20180311-中泰证券-中泰策略·复盘周记（2018年3月第2周）_次新股换手率历史分位超过90__17页_622kb

次新股换手率历史分位超过90% - 中泰策略·复盘周记（2018年3月第2周）

核心内容概述

本报告分析了2018年3月第二周A股市场表现，重点跟踪了市场风格、情绪指标、估值水平以及海外资金动向，指出次新股换手率已进入过热状态，并给出相应的配置建议。

主要观点与关键信息

1. 市场表现回顾

• 风格指数：小盘股表现优于大盘股，创业板指换手率历史分位超过80%，上证50换手率大幅下滑。
• 大类行业：医疗保健与信息技术指数领涨，公用事业与医疗保健换手率大幅上升；房地产、能源等行业活跃度显著下滑。
• 一级行业：医药生物、电子、计算机等行业换手率较高，而建筑装饰、农林牧渔等行业换手率相对低迷。
• 主题概念：次新股、高送转、人工智能、芯片国产化等概念领涨，其中IPV6、智能交通、云计算等概念换手率历史分位较高。

2. 情绪指标跟踪

• 市场活跃度：全A换手率水平小幅回落，创业板指单日换手率创17年以来新高。
• 风险偏好：融资余额稳定在9900亿附近，但融资买入额占比小幅回落，显示中小创行情由场内资金换仓驱动。
• 赚钱效应：涨停个股数量较上周增加8.3家，赚钱效应超过历史均值。次新股单日换手率历史分位超过94%，进入过热状态。
• 风格转换：风格转换指标反弹至近35个交易日新高，预计未来将进入底部整理阶段。

3. 估值指标跟踪

• 指数估值：中小盘指数估值继续大幅回升，大盘指数估值变化不明显。
• 行业估值：
  • PB估值处于历史低位的行业：综合、商业贸易、国防军工、采掘、有色金属、公用事业、计算机、医药生物。
  • PE估值处于历史低位的行业：钢铁、轻工、电子。
  • PE与PB均处于历史低位的行业：传媒、电气设备、农林牧渔。

4. 海外指标跟踪

• 陆股通：周内累计净流入12.7亿元，流入速度较前两周明显放缓。
• 挂钩A股境外上市ETF：香港挂钩A股ETF基金成交继续缩量，安硕A50折溢价率自12月跳升后一直处于微幅折价，上周最后一个交易日转为溢价0.22%。

配置建议

• 短期市场环境：政策面利好不断，纳斯达克创新高，成长股表现更为突出。
• 次新股风险提示：次新股换手率历史分位超过90%，进入过热状态，建议低仓位对待。
• 行业配置：可关注医药生物、计算机、电子等估值较低且换手率较高的行业。

风险提示

• 经济大幅下滑、监管趋严超预期等风险可能影响市场表现。

附：中泰3月金股组合表现

数据来源

• Wind
• 中泰策略

其他说明

• 本报告基于中泰证券及其研究人员的独立分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。