20180527-中泰证券-中泰策略·复盘周记（2018年5月第4周）_次新股换手率分位再次超过90__23页_760kb

文档总结：次新股换手率分位再次超过90%

核心内容概述

2018年5月第4周，市场整体表现疲软，风格指数普遍下跌，但超小盘股表现相对较好。次新股换手率分位数再次超过90%，表明市场对次新股的关注度上升。中泰策略认为，短期市场调整在预期之内，无需过度悲观，并给出了相应的配置建议。

主要观点

• 市场风格：本周各大风格指数普遍下跌，其中上证50和中证100跌幅最大。超小盘股表现相对较好。
• 行业表现：医疗保健与公用事业板块领涨，而能源、金融板块领跌。换手率方面，采掘、商业贸易、公用事业等板块换手率显著提升，而家用电器、食品饮料换手率下降。
• 主题概念：海南旅游岛、赛马、次新股等主题概念大幅领涨，而美丽中国、环保、能源互联网等概念换手率下降。
• 市场情绪：市场活跃度较低，全A换手率处于历史较低分位。风险偏好有所回升，但整体仍偏保守。次新股换手率快速回升，赚钱效应未明显改善。
• 估值水平：多个行业PE和PB估值处于历史低位，尤其是医药生物和化工行业。创业板指估值分位持续低于20%，中证100估值分位高于50%。
• 资金流动：北上资金净流入63.1亿元，南下资金净流出35.9亿元。IPO审核趋严，5月计划上会4家，通过率100%。下周限售解禁规模较大，产业资本连续第七周净减持，股权质押到期规模为210.8亿元。

关键信息

1. 市场回顾

• 风格指数：中证1000、中证500、上证综指、创业板指等指数均出现下跌，但超小盘股相对抗跌。
• 大类行业：医疗保健指数上涨2.76%，公用事业指数上涨1.13%。能源、金融指数跌幅较大。
• 一级行业：医药生物、商业贸易领涨，而家用电器、食品饮料换手率大幅回落。
• 主题概念：海南旅游岛指数上涨8.41%，次新股换手率回升至13.19%，但整体赚钱效应仍弱。

2. 情绪指标

• 市场活跃度：全A换手率持续回落，仍处于历史较低分位。
• 风险偏好：融资余额持续上升，融资买入额占成交额比值为8.4%。
• 赚钱效应：涨停个股数量为45家，次新股换手率回升，但整体仍低于历史中枢。
• 风格转换：风格转换指标上升至2.8，未来一段时间在2-3区间震荡概率较大。

3. 估值指标

• 指数估值：各大风格指数估值中位数普遍回落，创业板指估值分位低于20%，中证100估值分位高于50%。
• 行业估值：银行、电子、医药生物、化工等行业的PB估值处于历史低位；传媒、农林牧渔、医药生物、电气设备等行业的PE估值处于历史低位。医药生物和化工行业同时处于PE和PB历史低位。

4. 资金面跟踪

• 陆港通：北上资金净流入63.1亿元，南下资金净流出35.9亿元。
• IPO与并购重组：5月计划上会4家，通过率100%。IPO审核趋严，筹资总额不超过27亿元。
• 限售解禁：下周限售解禁规模为1177亿元，其中主板占主导。
• 产业资本：连续第七周净减持，减持金额最高的三只股票为永辉超市、宁波高发、智飞生物。
• 股权质押：下周股权质押到期规模为210.8亿元，全年来看，6、9、11、12月质押到期规模较大。

配置建议

• 短期调整：市场短期调整在预期之内，无需悲观。
• 抗跌板块：农业、火电、医药等板块较为抗跌，可关注。
• 风险提示：经济大幅下滑等风险需警惕。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行关注相关更新。

数据来源

• Wind
• 中泰策略

附加信息

• 报告发布机构：中泰证券股份有限公司
• 分析师：笃慧、付鑄方
• 联系人：王仕进