> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北交所研究团队报告总结 ## 核心内容 2026年4月17日，北交所迎来基金“活水”扩容，北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份，有助于中长期资金入市，优化资金结构，增强市场韧性。与此同时，北交所次新股估值处于板块低位，具备高性价比布局机会。 ## 主要观点 - **基金扩容**：北证50指数基金产品份额上限放宽有助于吸引中长期资金，提升市场流动性。 - **估值性价比**：截至2026年4月17日，北交所2024年至今上市次新股PETTM为38.75X，位于2025年至今17.40%分位点，整体估值偏低。 - **流动性改善**：2026年至今北交所次新股换手率均值达6.85%，高于北证A股整体2.52Pcts。 - **市值分布**：北交所次新股主要集中在20-40亿市值区间，占比达56.52%。其中，市值超100亿的有4家企业。 - **营收与利润**：北交所次新企业2025年营收和归母净利润占比北证A股分别为25.82%和56.89%，营收和归母净利润均值和中值均优于北证A股整体。 - **市场表现**：本周北证50指数上涨7.43%，北证专精特新指数上涨9.32%。北交所整体估值较科创板和创业板折价进一步拉大。 - **行业差异**：高端装备、信息技术等行业的市盈率显著高于其他行业，建议关注估值较低的行业板块。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 北证50指数：本周报1,404.80点，PETTM为56.94X，周涨跌+7.43%。 - 北证专精特新指数：本周报2,339.78点，PETTM为75.54X，周涨跌+9.32%。 - 北证A股：本周日均成交额163.08亿元，较上周增长20.39%；日均换手率3.71%，较上周增长0.51pcts。 ### 市盈率与估值 - 北证A股PETTM为45.09X，较2025年至今PETTM均值41.08X有所上涨。 - 北证50PETTM为56.94X，北证专精特新PETTM为75.54X。 - 2024年至今北交所次新股PETTM为38.75X，位于17.40%分位点，整体偏低。 ### 市值分布 - 北交所次新股总市值为2591.15亿元，占比北证A股总市值的29.03%。 - 主要集中在20-40亿市值区间，占比达56.52%。 - 市值超100亿的企业有4家：蕲东光（353.97亿元）、星图测控（160.54亿元）、天工股份（142.13亿元）、开发科技（122.08亿元）。 ### 营收与利润 - 北交所次新企业2025年营收均值和中值分别为7.78亿元和5.81亿元。 - 归母净利润均值和中值分别为9679.93万元和8005.16万元。 - 营收和归母净利润均优于北证A股整体。 ### 建议关注的股票池 - **信息技术产业链**：万源通、奥迪威、雅葆轩。 - **化工新材料产业链**：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、新恒泰。 - **高端装备产业链**：开发科技、同力股份、五新隧装、长虹能源、林泰新材、三协电机、海希通讯、捷众科技、世昌股份。 - **医药生物产业链**：锦波生物、梓橦宫、普昂医疗、海昇药业。 - **消费服务产业链**：海菲曼、骑士乳业、润农节水。 ### 新股上市情况 - 2025年1月1日至2026年4月17日，北交所共有46家企业上市。 - 2026年4月13日至4月17日，创达新材和恒道科技上市，首日涨幅分别为163.89%和67.80%。 - 2025年初至今上市企业的发行市盈率均值为13.52X，中值为14.51X；首日涨跌幅均值为273.20%，中值为185.78%。 ### 新三板情况 - 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少趋势，截至2026年3月底为5928家。 - 总市值从2017年高点52452.6亿元回落至2024年8月的19784.1亿元，2026年3月底为26109.54亿元。 - 新三板总市值对应市盈率为17.88X，尚处于价值洼地，但流动性及融资能力待改善。 ## 风险提示 - 政策落地不达预期风险。 - 数据统计误差风险。 - 宏观环境风险。 ## 图表摘要 - 图1：北交所次新股市盈率整体偏低，具备较高估值性价比。 - 图2：次新股主要集中在15-30X区间，占比46.38%。 - 图3：次新股在15-30X区间占比达46.38%。 - 图4：次新股具备较好流动性。 - 图5：次新股主要集中在20-40亿市值区间。 - 图6：次新股在20-40亿市值区间占比达56.52%。 - 图7：次新股2025年营收均值和中值分别为7.78亿元和5.81亿元。 - 图8：次新股归母净利润均值和中值分别为9679.93万元和8005.16万元。 - 图9：北证A股整体PE估值上涨到45.09X。 - 图10：北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇。 - 图11：北交所与科创板、创业板PE估值折价进一步拉大。 - 图12：北证A股日均成交额和换手率增长。 - 图13：北证50和北证专精特新指数换手率增长。 - 图14：2026年北交所日均成交额为211.77亿元。 - 图15：2026年北交所日均换手率为4.33%。 - 图16：北证50指数报1,404.80点。 - 图17：北证专精特新指数报2,339.78点。 - 图18：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）。 - 图19：北交所估值结构变化，过高估值企业数量减少。 - 图20：开源北交所股票池组合表现。 - 图21：2025年初至今上市企业的发行市盈率均值为13.52X。 - 图22：2025年初至今上市企业的首日涨跌幅均值为273.20%，中值为185.78%。 - 图23：2026年北交所上市企业20家，2025年全年发行新股26家。 - 图24：新三板挂牌企业总数趋势。 - 图25：新三板总市值趋势。 - 图26：新三板成交额趋势。 - 图27：新三板定增募资额度趋势。 - 图28：新三板定增高峰期。 - 图29：新三板企业数量分布。 - 图30：新三板培育企业分布。 ## 表格摘要 - **表1**：北交所具备较高稀缺性以及估值性价比的优质企业。 - **表2**：本周主要指数涨跌幅。 - **表3**：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率。 - **表4**：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的。 - **表5**：2025年1月1日至2026年4月17日北交所企业上市情况。 ## 总结 北交所近期迎来基金扩容，流动性增强，次新股估值处于低位，具备高性价比配置机会。建议关注北证50成分股及具备稀缺性的次新股，同时留意新三板的流动性及融资能力改善。