20180923-中泰证券-中泰策略·复盘周记（2018年9月第3周）_大盘股换手率分位大幅回升_25页_958kb

大盘股换手率分位大幅回升

核心内容

本报告为中泰策略2018年9月第3周的市场复盘，主要分析了市场风格转换、情绪指标、估值指标以及资金面情况，旨在为投资者提供配置建议和市场判断。

主要观点

• 市场风格切换：本周蓝筹股表现强劲，沪深300与上证50换手率大幅增长，表明市场风格可能由成长股向价值股切换。
• 市场情绪改善：市场活跃度指标显示全A换手率小幅回升，风险偏好指标表明市场情绪有所好转，赚钱效应也出现回升。
• 估值指标：中证200、中证500、创业板指的PE估值接近历史最低点，上证50估值分位数回升至30%以上。多个行业PE与PB估值均处于历史低位，显示出一定的估值修复空间。
• 资金流动：北上资金净流入81.9亿元，南下资金净流入27.6亿元。IPO发行节奏放缓，但并购重组通过率保持较高水平。限售解禁规模小幅回落，股权质押到期规模亦有所下降。
• 产业资本动态：本周产业资本持续净减持，但4周平滑后增持与减持次数比值回升至0.9，显示出一定的投资信心恢复。

关键信息

1. 一周市场回顾

• 风格指数：蓝筹股表现强劲，沪深300与上证50换手率翻倍增长。
• 大类行业：金融、房地产、日常消费领涨，信息技术类成长股反弹较弱。
• 一级行业：休闲服务、银行等行业活跃度提升，医药生物、计算机等行业小幅回落。
• 主题概念：高铁、上海国资改革概念换手率大幅提升，而生物育种、食品安全等概念换手率低迷。

2. 情绪指标跟踪

• 市场活跃度：全A换手率小幅回升，创业板单日换手率后半周有所放大。
• 风险偏好：融资买入额占全市场成交额小幅上升，分级B与分级A成交额比值回升。
• 赚钱效应：涨停个股数量结束连续7周下滑，市场赚钱效应有所好转。
• 风格转换指标：该指标为2.27，未来一段时间在2-3区间震荡概率较大。

3. 估值指标跟踪

• 指数估值：中证200、中证500、创业板指等PE估值接近历史最低点，上证50估值分位数回升。
• PB估值低位行业：有色金属、商业贸易、综合、传媒、化工、医药生物、公用事业、房地产。
• PE估值低位行业：传媒、商业贸易、化工、房地产、电气设备、轻工制造、电子、钢铁。
• 股债配置价值：沪深300成分股PE估值中位数升至17.9倍，市盈率倒数与国债收益率利差缩小。

4. 资金面跟踪

• 陆港通：北上资金净流入81.9亿元，南下资金净流入27.6亿元。
• IPO与并购重组：本周IPO批文1家，9月通过率71%；并购重组通过率维持较高水平。
• 限售解禁：本周解禁规模458亿元，下周小幅回落至334亿元。
• 股权质押：本周到期规模493亿元，下周回落至439亿元。
• 产业资本：产业资本净减持15.5亿元，但4周平滑后增持与减持次数比值回升。

配置建议

• 关注原材料与科技股，受益于研发抵税政策及全球大宗商品价格回升。
• 短期市场风格切换可能带来蓝筹股表现机会。
• 股债相对配置价值有所修复，但需注意市场风险。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 监管趋严超预期

数据来源

• Wind
• 中泰策略

重要声明

本报告为中泰证券股份有限公司提供，仅供客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性，投资者需自行关注更新信息。市场有风险，投资需谨慎。