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LED芯片供需偏紧，行业景气度高涨

核心内容

本报告聚焦电子行业，特别是LED芯片及相关上下游产业的动态。报告指出，LED上游材料价格尚未上涨，供应充足，但外延芯片的供需关系依然偏紧，行业整体景气度较高。在投资策略方面，分析师推荐了四家LED相关企业：三安光电、华灿光电、国星光电、水晶光电，并给予“增持”评级。

主要观点

行业走势与估值

• 上周全体A股微涨0.12%，但申万电子行业下跌2.64%，表现落后于沪深300指数。
• 电子行业子板块整体下跌，其中半导体、光学光电子、设备制造与材料、电子元件板块分别下跌0.83%、2.09%、3.16%、2.05%。
• 截至上周五，全体A股市盈率为18.87倍，渤海电子板块市盈率为41.49倍，估值溢价率为119.87%，处于近三年来的低点。
• 电子行业整体动态市盈率持续下降，已处于三年来行业估值的低点，当前估值处于低位震荡状态。

LED行业现状

• 乾照光电在江西设立子公司，推进LED芯片扩产，一期投资25亿元，预计月产能60万片。
• 华虹集团投资百亿美元在无锡建设集成电路研发和制造基地，标志着其在集成电路领域的重要布局。
• 上海新昇作为国内领先的12寸大硅片制造商，已进入试生产阶段，预计2017年底实现小规模量产，月产能为7万-8万片。
• 惠科金渝光电的8.6代液晶面板生产线已实现100万片出货，良率和产能利用率分别达到93%和90%，并计划在9月实现43寸和23.6寸面板的量产。

关键信息

行业要闻

• 乾照光电设立江西乾照光电有限公司和南昌乾洪光电有限公司，推进蓝绿光芯片扩产。
• 华虹集团与无锡市政府签署合作协议，投资100亿美元建设集成电路研发制造基地。
• 上海新昇在硅片领域取得进展，预计实现小规模量产，且已获得部分客户的意向订单。
• 惠科金渝光电8.6代面板生产线出货量累计达100万片，良率和产能利用率表现优异。

重点公司公告

• 方正科技发布2016年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.01元。
• 中茵股份及苏州恒久持股5%以上股东披露减持计划，涉及闻泰科技和苏州恒久。
• 奥拓电子全资子公司参与PPP项目，与上海亚明及明珠有限合资成立项目公司。

投资策略

• 推荐股票池包括：三安光电、华灿光电、国星光电、水晶光电，均给予“增持”评级。
• 行业整体估值处于低位，但LED芯片行业仍保持景气，具备一定的投资价值。

风险提示

• 新项目推进不顺或市场竞争激烈可能导致业绩不及预期。

评级说明

重要声明

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机构信息

• 渤海证券研究所

  • 通信&电子行业研究小组
    • 徐勇：分析师，联系方式 +861068104602
    • 杨青海：助理分析师，联系方式 +861068104686
  • 其他研究小组
    • 汽车行业研究小组：郑连声、张冬明
    • 计算机行业研究小组：王洪磊、朱晟君
    • 医药行业研究小组：任宪功、王斌、赵波、苑建
    • 新材料行业研究：张敬华
    • 债券研究：王琛、夏捷
    • 策略研究：宋亦威、杜乃璇
    • 宏观研究：张扬
    • 博士后工作站：冯振、朱林宁
    • 流动性、战略研究：周喜
    • 机构销售·投资顾问：朱艳君
    • 行政综合：白骐玮

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