20220103-东吴证券-汽车行业周报_12月前四周累计批发环比+15_看好自主崛起_15页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容

本报告为2022年1月3日发布的汽车行业周报，主要内容包括本周行业走势、景气跟踪、重点关注、投资建议和风险提示。

主要观点

行业走势：本周SW汽车板块下跌1.1%，跑输大盘2.3个百分点，排名申万一级行业第26位，表现相对较弱。但年初至今，汽车板块上涨17.2%，跑赢大盘8.0个百分点，表现较为强劲。
估值情况：自2011年以来，SW乘用车PE/PB处于历史97%/98%分位，SW汽车零部件PE/PB处于81%/83%分位。横向比较显示，乘用车PE高于白色家电但低于白酒，零部件PE和PB均低于计算机但高于传媒。
销量表现：12月前四周乘用车批发销量环比增长15%，零售销量环比增长24%。11月狭义乘用车产量同比减少2.1%，但环比增长13.9%；零售销量同比减少12.7%，环比增长6.0%；批发销量同比减少5.1%，环比增长8.9%。
库存情况：11月传统乘用车企业库存增加7.9万辆，考虑出口影响后，渠道库存增加28.3万辆。
原材料价格：12月第5周乘用车总体原材料价格指数环比下降2.84%，其中玻璃价格指数下降2.62%，天胶价格指数上升2.47%，其他原材料价格指数波动较小。
新车上市：12月25日至1月1日，共上市25款新车，涵盖SUV、三厢车、皮卡、两厢车、MPV等多个类型，主要厂家包括长城、吉利、小鹏、比亚迪、广汽、特斯拉等。
行业动态：多家车企发布重要动态，包括新车上市、产能扩张、战略合作、技术合作等，显示出行业内的活跃与转型趋势。
投资建议：整体看好汽车板块的投资机会，认为2022年将出现三重周期共振，推动自主品牌进入黄金发展期。推荐整车板块中的【长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团】，关注【蔚来汽车、小康股份、江淮汽车】；推荐零部件板块中的【德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车】，关注【星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份】。
风险提示：芯片短缺可能影响生产端，进而对终端销量产生不利影响；乘用车价格战可能对行业利润造成压力。

关键信息

1. 每周复盘

涨跌幅：SW汽车下跌1.1%，跑输大盘2.3个百分点。
子板块表现：SW乘用车、SW汽车零部件III、SW汽车销售保持不变，SW商用载货车下降，SW商用载客车上升。
月度表现：一个月以来，SW汽车板块下跌5.0%，跑输大盘5.7个百分点。
年度表现：年初至今，SW汽车板块上涨17.2%，跑赢大盘8.0个百分点。
行业排名：本周汽车板块排名靠后，排名第26；年初至今排名第7，表现较好。

2. 景气跟踪

销量数据：
- 12月20-26日零售日均销量82196辆，同比+6%，环比+26%。
- 12月前四周累计零售日均销量59553辆，同比-5%，环比+24%。
- 批发日均销量85125辆，同比+27%，环比+1%。
- 12月前四周累计批发日均销量68132辆，同比+6%，环比+15%。
库存情况：
- 11月传统乘用车企业库存+7.9万辆。
- 考虑出口影响后，渠道库存+28.3万辆。