20171016-东北证券-和而泰-002402.SZ-产业资源整合提速，先发优势布局未来可期_404kb

和而泰 (002402) 公司动态报告总结

核心内容概述

和而泰（002402）是一家专注于智能控制器及大数据服务的电子制造企业。公司近年来在产业资源整合与大数据平台布局方面取得显著进展，受到行业广泛关注。公司凭借在智能控制器领域的龙头地位，持续获得国际优质客户订单，推动主营业务稳步增长。同时，公司正在打造C-life大数据闭环云平台，以期在物联网大数据服务领域占据先机。

主要观点

• 产业资源整合提速：公司积极布局大数据服务闭环平台，与行业巨头如苹果、三星、华为等形成对比，显示出其在智能硬件和大健康领域的战略眼光。
• 智能控制器业务持续增长：公司智能控制器业务定位于高端市场，主要客户包括伊莱克斯、四门子、TTI、苏泊尔、惠而浦等国际知名企业，业绩表现强劲，具备持续高增长潜力。
• 大数据平台布局：C-life平台具备纵向工业大数据闭环与横向多终端数据融合能力，已覆盖家电、睡眠、健康、美容、医疗、母婴等多个热门行业，未来有望成为物联网大数据服务的领军企业。
• 财务预测与估值：公司预计2017-2019年每股收益分别为0.25元、0.38元、0.54元，市盈率逐步下降，反映出市场对其未来盈利能力的乐观预期。
• 维持“买入”评级：基于公司传统业务稳健增长与大数据平台战略推进，分析师维持“买入”评级，认为其具备成长为数据服务龙头的潜力。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

营业收入与净利润增长情况

• 营业收入年增长率稳定在21.21%至41.40%之间，预计2017-2019年持续增长。
• 归属于母公司净利润年增长率分别为59.66%、75.42%、50.62%、40.87%，显示公司盈利能力不断提升。

估值指标

现金流与运营效率

• 企业自由现金流逐年增长，从96百万元增至286百万元。
• 应收账款周转率与存货周转率保持稳定，显示公司运营效率较高。

风险提示

• 新一代互联网大数据平台市场拓展不及预期，可能影响公司整体业绩表现。

战略展望

公司依托智能控制器业务与大数据平台建设，持续拓展在智能家居、大健康等领域的影响力，未来有望在物联网大数据服务领域占据领先地位。分析师认为，公司具备较强的先发优势，未来增长空间广阔。

分析师简介

• 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，具有丰富的科技股与成长股研究经验。
• 赖彦杰：东北证券电子行业分析师，研究方向聚焦汽车电子、消费电子及新兴产业发展趋势。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

和而泰凭借在智能控制器领域的领先地位与大数据平台的前瞻布局，展现出良好的增长潜力与市场前景。分析师认为，公司有望在行业整合与数据服务领域持续受益，维持“买入”评级。