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钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，分析了2018年12月14日钢铁行业关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值，并附有相关图表及数据来源。

主要指标分析

产量

• 粗钢日均产量：截至2018年11月中旬，粗钢日均产量为270.92万吨/天。
• 环比与同比变化：环比上升10.80%，同比上升19.97%。
• 历史分位数：该产量处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间。

库存

• 社会库存：截至2018年12月14日，社会库存为796.7万吨，环比下降0.13%，同比增长2.80%。
• 钢厂库存：截至2018年11月中旬，钢厂库存为1327万吨，环比上升8.52%，同比增长8.16%。

价格

• 铁矿石价格指数：
  • 周度：截至2018年12月14日，为569元/吨，处于2005年7月至今的25%-50%分位数之间。
  • 日度：截至2018年12月14日，为569元/吨，处于2011年2月至今的25%-50%分位数之间。
• 钢材价格指数：
  • 周度：截至2018年12月14日，为4005元/吨，处于2000年6月至今的50%-75%分位数之间。
  • 日度：截至2018年12月14日，为4005元/吨，处于2010年1月至今的50%-75%分位数之间。

盈利

• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：2018年12月14日为846.21元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间；2018年12月3日-12月14日均值为895元/吨，环比下降11.08%。
  • 热轧：2018年12月14日为671.18元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间；2018年12月3日-12月14日均值为646元/吨，环比上升10.15%。
  • 冷轧：2018年12月14日为422.82元/吨，处于2011年2月至今的25%-50%分位数之间；2018年12月3日-12月14日均值为428元/吨，环比下降6.02%。
• ROE（净资产收益率）：
  • 年度趋势：2008-2015年震荡下跌至-11.04%，2016-2017年回升至12.68%。
  • 季度趋势：2017年各季度ROE分别为2.14%、4.51%、4.60%、3.51%；2018年各季度ROE分别为3.51%、4.66%、4.72%。

估值

• PE_TTM（市盈率）：
  • 2000年至今：6.12X，处于0%-25%分位数之间（4.67-14.24）。
  • 2011年至今：6.12X，处于0%-25%分位数之间（6.02-20.82）。
• PE相对估值（SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值）：
  • 2000年至今：44.74%，处于0%-25%分位数之间（29%-50.7%）。
  • 2011年至今：44.74%，处于0%-25%分位数之间（43.6%-104%）。
• PB_LF（市净率）：
  • 2000年至今：1.04X，处于0%-25%分位数之间（0.72-1.20）。
  • 2011年至今：1.04X，处于25%-50%分位数之间（0.96-1.36）。

风险提示

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
• 短期内无法监测中期指标，导致对下游需求暂时失明。
• 部分统计指标存在数据真空期。
• 简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。
• 个人或市场可能过度解读政策或事件。
• 市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

作者信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇、刘洋、李衍亮：研究助理，分别来自中山大学、清华大学及新加坡国立大学，2016年或2017年加入广发证券发展研究中心，参与多项行业研究。

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