20181216-川财证券-钢铁行业周报_唐山_徐州等地区环保限产力度趋严_24页_4mb

周报总结：唐山、徐州等地区环保限产力度趋严

核心内容

本周，川财金属材料指数下跌1.31%，沪深300下跌0.49%。尽管整体指数表现不佳，但钢材现货和期货价格在后半周小幅上涨，主要归因于环保限产趋严预期和地产政策边际放松。当前钢铁需求处于季节性回落阶段，钢材价格反弹更多依赖政策刺激，供需层面改善有限。后续钢价走势仍需关注钢厂环保限产执行情况和贸易商冬储需求启动。

主要观点

• 环保限产趋严：唐山、徐州、邯郸等地加强限产力度，未通过超低排放验收的烧结机和竖炉将停产至12月31日。焦化企业延长出焦时间至36小时以上，并减少夜间装煤出焦次数。
• 地产政策放松：发改委新文件为大型房地产企业通过发债融资提供通道，地产政策边际放松可期，房地产用钢需求有超预期可能。
• 钢价反弹驱动：环保限产预期改善市场情绪，地产政策放松带动需求预期，但实际供需改善有限，钢价反弹更多基于政策面刺激。
• 特钢企业表现：特钢钢企下游需求稳定，业绩受周期波动影响较小，建议关注大冶特钢（000708）和久立特材（002318）。

关键信息

价格变动

• 现螺纹钢：3966元/吨，周变动-1.90%；现热卷：3760元/吨，周变动0.59%。
• 螺纹钢期货：3445元/吨，周变动1.41%；热卷期货：3444元/吨，周变动2.96%。
• 铁精粉：648元/吨，周涨幅7.57%；巴西—中国海运费：16美元/吨，周涨幅4.17%；澳洲—中国海运费：8美元/吨，周跌幅2.04%。
• 山西二级冶金焦：2050元/吨，周环比持平；巴西进口矿到岸价：680元/吨，周变动0.00%；澳洲进口矿到岸价：527元/吨，周变动-1.50%。

利润情况

• 加权生铁成本：2166元/吨，周涨幅0.81%；加权钢坯成本：2684元/吨，周涨幅0.88%。
• 螺纹钢利润：509元/吨，周变动-90元；热卷利润：165元/吨，周变动-6元；冷板利润：327元/吨，周变动-48元；中板利润：155元/吨，周变动-38元。
• 热卷利润相对坚挺，其他品种利润则有所下滑。

库存与产量

• 社会库存总计：796.57万吨，周环比下跌0.13%；建筑用钢库存：398.34万吨，周变动2.80%；热卷库存：190.52万吨，周变动-3.93%。
• 全国粗钢日均产量：在2016年至今的数据显示，产量有所波动，但整体处于季节性回落趋势。

公司动态

• 华菱钢铁：11月份生产钢材154万吨。
• 三钢闽光：与福建亿鑫钢铁签订产能合作框架协议。
• 包钢股份：拟收购北方稀土相关实物资产及资源。
• 西宁特钢：将部分资产划转至全资子公司。
• 太钢不锈：为子公司提供3.16亿美元综合授信担保。
• 其他公司：如金洲管道、*ST重钢、方大特钢、新钢股份、三钢闽光、久立特材等均有所表现，涨跌幅不一。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

图表与数据

• 图1：周板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：预估全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量

表格汇总

• 表格1：一周行业指标变动情况速览
• 表格2：钢铁股表现
• 表格3：钢材原材料价格汇总
• 表格4：国内钢材价格变化
• 表格5：国际钢材价格汇总
• 表格6：国内粗钢成本统计
• 表格7：国内主要钢材品种利润测算
• 表格8：不锈钢生产成本
• 表格9：不锈钢利润测算
• 表格10：建筑用钢终端采购量变动测算
• 表格11：国内主要钢材品种社会库存统计
• 表格12：2016年至今全国粗钢日均产量

总结

本周钢铁行业受环保限产政策和地产政策边际放松影响，钢材价格小幅反弹，但整体供需改善有限。特钢企业因下游需求稳定，业绩波动较小，值得重点关注。需持续关注钢厂限产执行力度及贸易商冬储需求启动情况，以判断后续钢价走势。同时，原材料价格波动、宏观政策变化及下游需求变化仍是主要风险因素。