20150609-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_VI尚未回落_同志还需谨慎_11页_1mb

报告摘要

2015年6月9日，华夏上证50ETF大幅震荡下跌，收盘价为3.361，跌幅达-1.93%。日内振幅为4.18%，整体年化波动率为44.97%，其中隔夜波动率为14.82%，日内波动率为42.46%。期权市场表现与标的资产走势密切相关，整体呈现震荡格局。

期权市场走势：
- 认购期权普遍下跌，最大跌幅为-14.58%，近月到期认购合约平均变动为-8.57%。
- 认沽期权上涨为主，最大涨幅为40.00%，近月到期认沽合约平均变动为-2.98%。
- CPR（认购/认沽交易比例）为1.15，表明投资者对未来短期的看涨情绪保持平稳。
成交量与持仓量：
- 今日期权合约总成交量为67566张，较昨日下降24.61%。
- 有3个期权合约无成交量。
- 期权合约总持仓量为204721张，其中近月合约占总持仓的72.08%。
套利机会分析：
- 平价套利：套利机会持续，年化收益率10%以上的套利机会遍布全天，总持续时间超过68分钟，涉及合约9818张，可容纳套利资金约1.99亿元，预期套利收益下限约为97.14万元，最高收益为17.86%。
- 箱型套利：年化收益率10%以上的套利机会持续时间超过28.2分钟，涉及合约4544张，可容纳套利资金超过1695.38万元，预期套利收益下限8.62万元，最高收益为26.52%。
隐含波动率指数（VI）：
- 兴业VI指数为50.02%，首次突破50%，创历史新高。
- 认购期权VI为53.91%，高于认沽期权VI为46.13%，显示市场对上涨预期较强。
- 兴业VI指数的计算基于平值附近的期权隐含波动率，以执行价格与现货价格距离为权重进行加权平均。

主力合约：
- 主力认购合约50ETF购6月3.50（10000195.SH）和认沽合约50ETF沽6月3.50（10000196.SH）。
- 主力认购期权隐含波动率日内平均为55.33%，收盘时为55.43%。
- 主力认沽期权隐含波动率日内平均为48.70%，收盘时为46.69%。
- 认购期权隐含波动率日内振幅为9.32%，认沽期权为14.18%。
VI指数计算规则：
- 根据近月和次近月合约的到期日，选择相应执行价格的期权作为样本。
- 计算方法包括：
  1. 对相同执行价格和到期月份的认购与认沽期权的隐含波动率进行简单平均。
  2. 以执行价格与现货价格距离为权重，计算同一月份不同执行价格的波动率。
  3. 以距到期日的自然日天数为权重，对近月与次近月合约的波动率进行加权平均，得出兴业VI指数。
附录信息：
- 包含详细的期权表现数据，包括到期月份、执行价格、涨跌幅、隐含波动率等。
- 提供了兴业证券研究所的联系方式，包括各地区销售经理及私募及企业客户负责人。

投资评级说明：
- 行业评级以相对市场表现为基准，分为推荐、中性、回避。
- 公司评级分为买入、增持、中性、减持，分别对应不同的相对大盘涨幅区间。
风险提示：
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者应结合自身风险承受能力及市场情况审慎决策。
- 兴业证券可能持有相关证券头寸，存在潜在利益冲突。