20150701-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_VI小幅下降_小call仍受追捧_12页_647kb

ETF期权每日速递总结

核心内容

2015年7月1日，华夏上证50ETF大幅下跌，收盘价为2.728，跌幅达4.31%。日内振幅为5.99%，整体实际年化波动率为55.73%，其中隔夜波动率为22.83%，日内波动率为50.84%。整体市场表现显示，平价套利机会依然活跃，年化收益率10%以上的套利机会持续时间超过107分钟，尾盘集中，均为正向套利，涉及组合34029份，可容纳套利资金约12.12亿元，预期套利收益下限约为852.87万元，最高年化收益为27.68%。

主要观点

• 标的资产表现：华夏上证50ETF今日大幅下跌，表明市场情绪偏空，投资者对短期走势持悲观态度。
• 期权市场表现：
  • 认购期权：普遍下跌，最大跌幅达48.39%，近月到期认购合约平均变动为-37.18%。
  • 认沽期权：普遍上涨，最大涨幅为39.45%，近月到期认沽合约平均变动为28.26%。
  • CPR指标：认购认沽交易比例（CPR）为1.71，显示投资者对短期看涨情绪较高。
  • 成交量：今日认购认沽合约总成交量为97810张，较昨日下降25.65%。部分合约无成交量，市场活跃度下降。
  • 套利机会：平价套利持续活跃，年化收益率10%以上的套利机会超过107分钟，涉及大量组合和资金。
  • 箱型套利：套利空间扩大，年化收益率10%以上的套利机会持续时间约5分半，集中在尾盘，涉及合约2072张。
• 隐含波动率指数（VI）：今日兴业VI为57.81%，认购期权VI为60.88%，认沽期权VI为54.74%，认购期权整体隐含波动率高于认沽期权。

关键信息

• 主力合约：50ETF购7月2.80（10000232.SH）和50ETF沽7月2.80（10000235.SH）为今日主力合约。
• 隐含波动率：
  • 主力认购合约日内平均隐含波动率为66.88%，收盘时为63.98%。
  • 主力认沽合约日内平均隐含波动率为58.96%，收盘时为56.79%。
• 波动率计算方法：兴业VI基于平值附近期权的隐含波动率，以执行价格与现货价格的距离为权重，结合不同到期月份的合约进行加权平均。
• 附录信息：
  • 附录1列出了不同到期月份和执行价格的期权表现，包括收盘价、涨跌幅和隐含波动率。
  • 附录2详细说明了兴业VI的计算方法和样本选择规则，确保样本的代表性。

投资评级说明

• 行业评级：基于12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于12个月内公司涨跌幅相对上证综指/深圳成指的表现，分为买入、增持、中性、减持。

信息披露与法律声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：本报告仅供公司客户使用，不构成买卖出价或征价，信息来源于公开资料，仅供参考。

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍，联系方式详见表格。
• 销售经理：上海、北京、深圳地区均有销售经理，联系方式详见表格。
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云，联系方式详见表格。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文，联系方式详见表格。
• 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷，联系方式详见表格。

总结

今日华夏上证50ETF大幅下跌，市场情绪偏空，但平价套利机会依然活跃，年化收益率10%以上的套利机会持续时间超过107分钟，尾盘集中。期权市场中，认购期权普遍下跌，认沽期权普遍上涨，CPR指标显示投资者对短期看涨情绪较高。兴业VI为57.81%，认购期权VI高于认沽期权VI。主力合约为50ETF购7月2.80和50ETF沽7月2.80，隐含波动率较高。公司提供了详细的销售经理联系方式和投资评级说明，确保客户了解市场动态和投资建议。