20210912-中国银河-交通运输行业周报_航空货运价格创阶段性新高_持续看好跨境电商物流赛道_19页_912kb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

2021年9月12日发布的交通运输行业周报指出，航空货运价格创阶段性新高，跨境电商物流及快递行业表现强劲，整体行业在资本市场的表现优于大盘，但部分子板块仍面临一定风险。

主要观点与关键信息

一、本周热点动态跟踪

1. 跨境电商物流

   • 华贸物流与大连众通成立合资公司“华贸东北”，持股51%。
   • 合资公司位于大连高新技术产业园区，毗邻大连港和中欧班列大连枢纽，具有显著的区位优势。
   • 出口需求持续旺盛，跨境物流高景气度逻辑不变。
   • 华贸物流的跨境物流业务有望进一步增厚收益。

2. 快递行业

   • 圆通速递成立全资子公司“圆准物流”，主营运输仓储业务，有助于提升公司全网运输服务能力。
   • Q4电商物流旺季临近，圆通产能储备强化，业绩有望创新高。
   • 国家政策推动快递价格回升，建议把握龙头公司的底部建仓机会。
   • 推荐关注中通快递（2057.HK）、韵达股份（002120.SZ）、圆通速递（600233.SH）。

二、行业动态数据跟踪

（一）航空货运动态数据

• 2021年9月上海至北美航空货运价格为10.6美元/公斤，同比上涨85.96%。
• 国际客机腹舱运力恢复延后，叠加疫苗运输和上海机场新病例影响，航空运力紧张局面持续，价格居高不下。
• 中长期来看，跨境电商物流行业具备高成长性，航空货运价格预计未来2-3年仍维持高位。

（二）航运业动态数据

• 散运：BDI指数报收3864点，同比上涨204.49%，显示市场高景气度。
• 油运：BDTI指数报收611点，处于历史低位，需求端受海外疫情和我国进口配额下降影响。
• 集运：SCFI指数报收4502.65点，同比上涨240.9%，出口替代红利和苏伊士运河堵塞事件支撑运价上涨。
• 内贸集运：PDCI指数报收1619点，同比上涨39.69%，维持高位。

（三）快递业动态数据

• 8月快递件量预计同比上涨27%，电商促销及早秋农货寄递拉动需求。
• 快递发展指数357.4，同比上涨9.2%。
• 7月申通单票价格首次跌破2元/票，低价竞争激烈。
• 快递行业CR8为80.8，一线公司份额维持稳定，行业竞争环境改善，收益水平预期提升。

（四）高速公路交通流量

• 7月全国高速公路交通量同比上涨4%，客流量同比上涨9%，货车流量同比下降5%。
• 京津冀、长三角交通量同比上涨9%和-3%，成渝、粤港澳湾区交通量同比上涨2%和5%。

（五）暑运数据

• 2021年暑运实际发送旅客4.62亿人次，受南京疫情影响，仅完成预计发送量的61.6%。
• 与2020年相比，暑运旅客发送量微增1.32%，与2019年相比下降37.14%。

三、交通运输行业在资本市场的表现

• 行业整体表现：2021年初至9月10日，交通运输指数上涨4.58%，优于沪深300（-3.79%）和上证综指（6.62%）。

• 子板块表现：

  • 航空运输：上涨15.73%
  • 航运：上涨52.05%
  • 港口：上涨8.57%
  • 公交：上涨7.99%
  • 高速公路：上涨5.29%
  • 物流：上涨3.73%
  • 机场：下跌33.52%
  • 铁路运输：下跌6.29%

• 核心组合表现：银河交通核心组合（华贸物流、中谷物流、传化智联）上涨52.20%，相对沪深300收益47.62%。

四、行业估值水平分析

• 国内交通运输行业估值：截至2021年9月10日，交通运输行业市盈率16.86倍，高于上证综指（14.15倍），但处于中等偏下水平。
• 国内外对比：
  • 美股：运输指数市盈率9.97倍
  • 港股：运输指数市盈率23.15倍
  • A股：运输指数市盈率16.86倍
• 交通运输行业整体估值处于相对低位，但部分子行业如航运、航空运输表现突出。

五、风险提示

• 空运价格大幅下跌
• 跨境物流需求不及预期
• 快递价格战
• 新冠疫苗接种进度不及预期
• 交通运输需求下降
• 交通政策法规变化

核心组合推荐

总结

本报告强调了航空货运、跨境电商物流及快递行业的高景气度，并指出行业整体在资本市场的表现优于大盘。推荐关注华贸物流、中谷物流和传化智联等核心组合，同时提醒投资者注意价格战、疫情反复及政策变化等潜在风险。