20160430-国金证券-交通运输行业研究周报_航空物流业绩靓丽_首推快递和LCC龙头_21页_1mb

报告摘要

交通运输行业研究周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了交通运输行业在2016年一季度的表现，并展望了二季度及未来的发展趋势。整体来看，航空和快递物流板块表现较为亮眼，而部分传统运输企业如港口、铁路等则面临一定的压力。报告指出，航空业受益于低油价和稳定的汇率，利润大幅增长，而快递行业业务量持续高增长，显示出强大的市场潜力。此外，交运板块的国企改革和主题性机会（如迪斯尼开园、通用航空发展）也受到关注。

主要观点

航空业：一季度业绩表现突出，主要得益于低油价和稳定的汇率环境，预计二季度需求端将逐步改善，同时关注低成本航空公司（LCC）的未来发展。
快递物流：业务量增长超预期，行业预计未来三年仍保持30%的高增长，推荐关注借壳上市的企业，如圆通速递（大杨创世）、申通快递（艾迪西）等。
交运国企改革：2016年为国企改革落实年，交运板块作为重点改革领域，有望通过改革提升市场竞争力。
主题性机会：迪斯尼开园和通用航空“十三五”规划将带来新的增长动力，建议关注相关标的如吉祥航空、中信海直等。
投资建议：重点推荐吉祥航空、春秋航空、大杨创世、深圳机场、广深铁路，同时关注艾迪西、外运发展、华鹏飞、华贸物流、富临运业、粤高速、锦江投资、中信海直、海特高新等。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：20.35
市场优化平均市盈率：15.98
国金交通运输指数：4825.48
沪深300指数：3156.75
上证指数：2938.32
深证成指：10141.54
中小板综指：10990.35

航空业表现

一季度航空板块营业收入同比增长4.7%，归属上市公司股东净利润同比增加51.1%。
新加坡航空煤油均价下跌约38%，国内航空煤油出厂价下跌约35%。
汇率稳定，财务费用同比下降29.1%。
低油价和稳定汇率为航空业带来利润增长，预计二季度需求回暖，航空业将受益。
重点推荐：春秋航空、吉祥航空，因其在低油价和旅游产业链上的优势。

快递物流表现

一季度快递物流板块营业收入同比增长25%，归属母公司净利润同比增长20.7%。
快递业务量同比增长56%，累计完成57.7亿件。
未来三年快递行业收入预计保持30%的高增长，行业将经历整合，诞生世界级企业。
重点推荐：大杨创世（圆通借壳）、艾迪西（申通借壳）、外运发展（跨境电商物流）、华贸物流（“5+2”战略）、华鹏飞（物联网技术）。

交运国企改革

交运板块国资控股比例高，国企改革进入落实年，有望提升企业效率和市场竞争力。
重点推荐：深圳机场（国际航线拓展）、广深铁路（客运提价）、富林运业（新能源汽车租赁）、粤高速（多元化布局）。

主题性机会

迪斯尼开园：预计中期客流达3000万，将带动旅游出行需求，利好吉祥航空、锦江投资等。
通用航空发展：低空空域管理改革进入深化阶段，全国通用机场将达500座以上，通用航空器将超5000架，年飞行量达200万小时。
重点推荐：中信海直、海特高新等通航标的。

行业数据跟踪

航运数据

BDI指数：上涨2.2%，国际干散货指数上涨，油轮指数下跌，沿海散货与集运指数下跌。
BDTI与BCTI：BDTI下跌4.8%，BCTI上涨2.4%。
CCBFI与CCFI：均下跌，分别下降1.5%和3.1%。

油价与汇率

油价：4月29日WTI原油期货结算价为45.92美元/桶，环比上涨5.0%。
汇率：4月29日美元兑人民币中间价为6.4589，环比下跌0.48%。

其他数据

3月全国社会物流总额19.8万亿元，同比增长3.1%。
民航旅客周转量同比增长8.8%，货邮周转量同比增长10.2%。
公路与铁路旅客及货物周转量均出现同比下降。

重点公司盈利预测与评级

公司	股价（元）	14A PE	15A PE	16E PE	17E PE	评级
吉祥航空	26.8	0.9	1.0	1.4	1.9	增持
春秋航空	46.2	3.0	1.8	2.2	2.8	买入
大杨创世	17.5	0.3	0.3	0.4	0.5	增持
艾迪西	28.7	0.0	0.0	0.8	1.0	买入
外运发展	18.4	0.7	1.1	1.2	1.5	买入
华贸物流	8.5	0.3	0.2	0.2	0.3	买入
华鹏飞	30.4	0.4	0.4	0.6	0.9	买入
深圳机场	7.8	0.2	0.2	0.3	0.4	买入
广深铁路	4.2	0.1	0.2	0.2	0.2	买入
富临运业	14.9	0.6	0.4	0.8	0.9	买入
粤高速	5.7	0.3	0.3	0.4	0.4	增持
锦江投资	35.0	0.4	0.4	0.5	0.5	增持
中信海直	13.5	0.3	0.3	0.3	0.4	增持
海特高新	15.4	0.5	0.1	0.1	0.2	增持

公司要闻

大杨创世：圆通速递借壳上市，阿里系持股近18%。
华鹏飞：收购博韩伟业，进军物联网信息技术服务领域。
深圳机场：国际航空枢纽定位确定，预计年底国际航线达20条，国际旅客突破200万人次。
广深铁路：PB仅约1倍，年经营性现金流近20亿元，客运提价有望提升盈利。
锦江投资：受益于迪斯尼开园，非航业务拓展。
中海发展：一季度扣非后净利润同比大幅增长。

近期工作与报告

周报：围绕物流、航空、国企改革等主题，多次发布行业与公司周报，强调物流和航空的高增长潜力。
行业与公司报告：深入分析各子行业，如航空、物流、铁路等，提出投资建议。
调研与电话会议：对多家公司进行调研和电话会议，探讨其业务发展和市场前景。

总结

交通运输行业在2016年一季度表现分化，航空和快递物流板块增长显著，而部分传统运输企业面临挑战。报告指出，航空业受益于低油价和稳定汇率，快递行业持续高增长，交运国企改革和主题性机会（如迪斯尼、通用航空）成为关注焦点。重点推荐吉祥航空、春秋航空、大杨创世、深圳机场、广深铁路等公司，同时关注艾迪西、外运发展、华鹏飞、华贸物流、富临运业、粤高速、锦江投资、中信海直、海特高新等。整体来看，交运行业具备长期增长潜力，值得关注。

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