20170624-国金证券-交通运输产业研究周报_首推交运四龙头_关注物流四小龙_22页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

本报告对2017年6月交通运输行业进行了深入分析，涵盖航空、铁路、物流、快递、港口等多个子行业。整体来看，交通运输行业表现良好，其中航空和机场板块涨幅显著，而物流和航运板块则出现小幅下跌。交运四龙头（南方航空、中国国航、上海机场、大秦铁路）及四小龙（韵达股份、建发股份、华贸物流、外运发展）被重点推荐，显示出行业对高增长潜力企业的关注。

主要观点

航空与机场板块

• 航空：暑运旺季推动以价换量，三大航二季度业绩有望增长50%-60%。国际线受欧洲恐怖袭击影响，客座率和票价波动，但整体趋势向好。
• 机场：机场板块整体表现强势，上海机场成功纳入MSCI指数，其免税招标预期和高盈利能力成为亮点。枢纽机场受益于航空需求增长，未来业绩可期。

铁路与煤炭运输

• 大秦铁路：受益于夏季用电高峰和煤炭补库存周期，运量有望持续保持高位，预计全年量价齐升，给予PE13-14倍估值。
• 铁路运输：火电发电量增长对铁路运量形成支撑，普客提价预期将在2018年实行，对铁路板块带来显著业绩提升。

快递与物流

• 快递行业：5月快递业务量同比增长32%，电商节成为增长的重要驱动力。但行业正从供不应求转向供过于求，成本控制成为关键。
• 物流：物流板块表现分化，部分公司如华贸物流、韵达股份等因多元化布局和成本控制能力被重点推荐。未来物流公司将更依赖数据流和供应链管理能力。

其他板块

• 港口：港口板块整体表现不佳，但西安港汽车整车进口口岸获批将提升区域竞争力。
• 航运：国际干散货BDI指数上涨，显示行业回暖。大船化趋势明显，成本降低成为行业发展方向。
• 公路：公路旅客周转量下降，但货物周转量增长，显示出行业结构优化。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：21.73
• 市场优化平均市盈率：16.85
• 国金交通运输产业指数：3854.72
• 沪深300指数：3622.88
• 上证指数：3157.87
• 深证成指：10366.78
• 中小板综指：11035.80

投资建议

• 重点推荐：交运四龙头（南方航空、中国国航、上海机场、大秦铁路）及四小龙（韵达股份、建发股份、华贸物流、外运发展）。
• 中长期关注：京东、顺丰控股、中通速递、圆通速递等物流潜力股。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对交通运输行业造成一定影响。

公司盈利预测与评级

行业动态与公司要闻

行业要闻

• 快递：天猫618购物节推动快递业务增长，显示行业效率提升。
• 铁路：铁路网加速国家化布局，看好跨国运输发展潜力。
• 航空：东航物流混改方案落地，成为国企混改“第一样本”。
• 物流：德国邮政敦豪在印度加大投资，菜鸟网络设立物流仓储基金，推动智慧物流发展。
• 航运：中远海运拟收购东方海外货柜，提升行业集中度。

公司要闻

• 快递：圆通速递发布年度利润分配公告，显示其盈利稳定。
• 物流：普路通终止非公开发行A股，反映市场环境变化。
• 港口：南京港发布年度利润分配公告，显示其盈利能力。
• 铁路：大秦铁路发布年度利润分配公告，显示其业绩增长。

行业数据跟踪

• 油价：原油价格环比、同比均下降，燃料油价格环比下降，同比上升。
• 汇率：美元兑人民币中间价上涨0.36%，有利于出口企业。
• 航空：民航旅客周转量同比增长12.70%，显示行业复苏。
• 机场：主要机场旅客吞吐量同比增长12.49%，飞机起降架次增长9.24%。
• 物流：5月份快递业务量同比增长32%，中国物流景气指数上涨3.5个百分点。
• 国际干散货：BDI指数上涨2.6%，同比增长46%。
• 油轮：原油运输环比、同比均下降，成品油运输环比、同比均上涨。
• 集装箱：CCFI环比微涨，SCFI环比下跌，但同比均上涨。
• 港口：5月份沿海主要港口货物吞吐量同比增长8.21%，外贸货物吞吐量增长8.57%。
• 公路：5月份公路旅客周转量下降3.02%，货物周转量增长9.69%。
• 铁路：4月份铁路旅客周转量增长7.6%，货物周转量增长15.6%。

行业与公司点评

• 航空与机场：航空需求稳定，机场受益于旅客增长和免税招标。
• 铁路与港口：铁路运量回升，港口整合加速，提升行业集中度。
• 物流与快递：物流行业面临成本压力，快递行业增长放缓，但仍有潜力。
• 行业展望：关注行业复苏、成本控制、数据流和供应链管理能力。

调研与会议

• 调研与会议：公司调研和电话会议频繁，显示市场对行业动态的关注。
• 重点公司：包括南方航空、中国国航、上海机场、大秦铁路等，均受到重点关注。

总结

交通运输行业整体表现良好，航空和机场板块涨幅显著，显示出行业复苏迹象。铁路和港口板块虽面临一定压力，但预计未来将受益于运量增长和政策支持。快递和物流行业虽增长放缓，但成本控制和数据流成为关键因素。重点推荐交运四龙头和四小龙，关注长期增长潜力和估值修复机会。行业风险提示包括宏观经济下滑，但整体来看，交通运输行业仍具投资价值。