20170320-安信国际证券-交通运输行业周报_快递行业增速趋缓；干散货运价继续回升_12页_619kb

行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年3月快递、干散货、航运、港口、航空、机场、铁路及公路等行业的发展状况，并对相关公司进行了投资建议和市场表现评估。

主要观点

快递行业

• 行业增速趋缓：2017年1-2月快递业务量累计同比增长33.9%，日均快件量同比增长36.2%，增速放缓，但整体增长依然显著。
• 平均单价企稳：快递平均单价在底部震荡后止跌，未来需关注“降本增效”。
• 行业整合趋势：一线快递公司凭借规模和成本优势，将逐步蚕食二三线企业市场份额，实现行业整合。
• 投资建议：重点推荐中通快递(ZTO.US)，因其具备智能设备投入、自营运输能力、高效运营模式和“同建共享”激励机制。

干散货行业

• 运价回升：BDI指数上涨10.1%，显示干散货运价进入上升周期。
• 供给与需求改善：供给端老船拆解加速、新船订单减少，需求端经济回暖带动复苏。
• 政策影响：9月压载水公约生效，将加速老旧干散货船退出市场。
• 推荐标的：中外运航运(368.HK)、太平洋航运(2343.HK)。

航运行业

• 集运运价下跌：SCFI指数下跌1.9%，欧洲线和美西线运价分别下跌4.7%和6.0%。
• 运力管理问题：船公司“控运力、提运价”措施效果不达预期，新增运力较多。
• 建议关注干散货：相较于集运，干散货行业供需改善更为确定。

港口行业

• 货运吞吐量增长：2017年2月全国主要港口货运吞吐量同比上涨10.06%，外贸货物吞吐量上涨5.51%，集装箱吞吐量上涨7.75%。
• 客运下降：客运吞吐量同比下降4.46%。

航空行业

• 运力与效率提升：2016年12月飞机日利用率为9.1小时，民航正班客座率81.1%。
• 票价与货运量：国内航线票价指数为115.5点，国际航线为60.9点；航空货运周转量同比下降1.5%。
• 重点公司表现：国泰航空和中国国航面临亏损，南方航空表现相对稳定。

机场行业

• 首都机场与海口机场：首都机场飞机起降次数增长3.0%，旅客吞吐量增长8.5%，货运吞吐量增长4.9%；海口机场旅客吞吐量增长11.8%，货运增长13.3%。
• 投资建议：首都机场和海口机场表现优于行业平均水平。

铁路行业

• 运量增长：2017年1月铁路客运周转量同比增长18.9%，货运周转量同比增长12.4%。
• 重点公司：中国中铁、中国铁建、广深铁路等表现稳定。

公路行业

• 货运增长：2017年2月公路货物周转量同比增长22.4%。
• 客运下降：公路旅客周转量同比下降6.1%。

关键信息

• 行业趋势：快递行业增速放缓，干散货运价回升，航运行业运价承压，港口行业货运增长，航空和铁路行业表现分化。
• 政策影响：压载水公约将加速干散货船运力退出，公路治理超载政策推动物流运价上涨。
• 公司动态：
  • 大连港集团与中煤建安集团深化合作。
  • 河南机场集团与中通快递合作打造航空快递集散分拨中心。
  • 德邦物流拟上市，募集资金用于发展新业务。
• 投资建议：重点推荐中通快递(ZTO.US)、中外运航运(368.HK)、太平洋航运(2343.HK)，关注其在成本控制和运营效率方面的优势。

股票表现及估值

• 重点推荐公司：中通快递(ZTO.US)、中外运航运(368.HK)、太平洋航运(2343.HK)。
• 市场表现：部分公司如东方航空、北京首都机场表现较好，而亚洲能源物流、先丰服务集团等表现较差。
• 估值数据：提供市盈率、市净率、股息率等关键财务指标，用于评估投资价值。

总结

整体来看，快递行业增速趋缓但增长依然显著，干散货运价回升趋势明显，航运行业面临运力与运价的双重压力，港口行业货运增长，航空和铁路行业表现分化，公路行业货运增长显著而客运下降。投资者应关注具有成本优势和运营效率高的企业，如中通快递、中外运航运和太平洋航运。