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ST抚钢（600399）总结

核心内容概述

ST抚钢（600399）是一家老牌特殊钢生产企业，近年来在业绩和管理方面表现出显著改善。公司于2020年3月公告申请撤销股票其他风险警示，摘帽预期明确。作为高温合金领域的龙头企业，ST抚钢受益于航天等高端特殊钢领域的需求扩张，未来业绩增长空间广阔。

主要观点

• 业绩高增：2020年公司实现营业收入62.72亿元，同比增长9.26%；归母净利润5.52亿元，同比增长82.64%；扣非归母净利润5.10亿元，同比增长143.93%。
• 盈利能力提升：2020年毛利率达21.99%，同比提升5.42个百分点；净利率达8.79%，同比提升3.53个百分点。
• 产品结构优化：公司通过调整产品结构，高附加值产品订单持续增长，尤其是高温合金业务毛利率高达40.38%，显示出较强的盈利能力。
• 成本控制：公司通过优化内控管理，严格控制制造成本，实现降本增效。
• 投资扩张：公司拟投资6.88亿元用于技改项目，2021年计划投资2.42亿元，以扩大产能、提升设备水平和核心竞争力。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.42、0.51、0.63元，对应PE分别为32.89、26.90、21.76倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：中高端特钢需求大幅下降、原料价格大幅波动等风险仍需关注。

关键信息

股票基本信息

• 昨收盘：13.76元
• 所属行业：材料材料Ⅱ
• 总股本/流通：1,972/1,972百万股
• 总市值/流通：27,136/27,136百万元
• 12个月最高/最低：17.06/3.84元

财务指标预测（2020A-2023E）

资产与负债情况

研究团队信息

• 证券分析师：王介超

  • 电话：18600570430
  • 邮箱：wangjc@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190519100003

• 证券分析师助理：李瑶芝

  • 电话：15757132969
  • 邮箱：liyz@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190119110033

销售团队信息

投资评级说明

行业评级

• 看好：未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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