20170903-国金证券-有色金属行业研究周报_钴价上涨渐行渐近_17页_1mb

长期竞争力评级总结：等于行业均值

核心内容概述

本报告分析了有色金属行业的市场数据与投资建议，指出当前市场环境下，有色金属板块整体表现良好，具有较高的增长潜力。重点分析了钴、铝、锌、稀土、锂、黄金等细分行业，以及相关上市公司表现。整体来看，市场对有色金属行业的长期竞争力持中性态度，认为其表现与行业均值持平。

主要观点

1. 市场表现

• 本周有色金属板块整体上涨6.79%，其中锂、钨、黄金等子行业涨幅显著。
• 铝价上涨2.73%，铜、铅、锌、镍等基本金属也均出现上涨。
• 稀土价格触底企稳，氧化钕价格上涨，氧化镨价格稳定，氧化镝价格略有下跌。

2. 投资建议

• 短期市场风险偏好有所下行，建议聚焦行业龙头。
• 推荐标的包括：华友钴业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、驰宏锌锗、西藏珠峰。
• 同时，黄金板块也受到推荐，包括银泰资源、山东黄金。

3. 行业前景

• 钴价上涨渐行渐近：由于市场供需变化，预期四季度钴价将有所上涨。
• 铝价上涨趋势：供给侧改革和环保治理推动铝价上涨，未来有望维持强势。
• 锌价震荡：锌库存止跌回升，锌价短期面临震荡，但长期仍有望保持强势。
• 稀土企稳：稀土价格短期触底，预计9月将有补库存，价格有望反弹。
• 锂价上涨：碳酸锂价格持续上涨，行业对锂和新能源前景看好。
• 黄金上涨：非农数据不及预期，推动金价上涨，短期仍具上涨潜力。

关键信息

1. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：89.38
• 市场优化平均市盈率：18.44
• 国金有色金属指数：2658.10
• 沪深300指数：3830.54
• 上证指数：3367.12
• 深证成指：10880.56
• 中小板综指：11603.86

2. 重点公司表现

• 神火股份：市值243亿元，铝价上涨带动净利润增长。
• 北方稀土：市值667亿元，稀土价格变化显著影响其业绩弹性。
• 华友钴业：市值509亿元，钴价上涨预期带动公司盈利增长。
• 洛阳钼业：市值1455亿元，是钴、铜等金属的重要生产商。
• 驰宏锌锗：市值361亿元，锌价上涨对其业绩有积极影响。
• 云铝股份：市值355亿元，铝价上涨推动公司盈利。
• 天齐锂业：市值707亿元，锂价上涨对其业绩有显著影响。
• 赣锋锂业：市值707亿元，受益于锂价上涨。

3. 行业动态

• 环保政策影响：京津冀及周边地区启动秋冬大气污染治理督查，推动铝、锌等金属价格上涨。
• 供需变化：菲律宾拟立法禁止江河流域采矿，可能影响镍矿供应；巴西开放保护区供矿业使用，增加铜矿资源。
• 公司动态：中铝贵州分公司“退城进园”项目投产；第一量子公司增持Minera Panama股份；SK Innovation推出高镍含量电池，降低电动车成本。
• 产能指标交易：兖矿科澳铝业14万吨电解铝产能指标挂牌交易，反映市场对铝行业的关注。

风险提示

• 宏观经济增长乏力可能导致需求下滑。
• 市场风险偏好降低，可能影响行业表现。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

总结

有色金属行业整体表现强劲，板块上涨6.79%，其中钴、锂、钨、黄金等子行业表现突出。行业基本面良好，预期未来将受益于供给侧改革、环保政策、新能源发展等多重因素。分析师建议关注行业龙头，如华友钴业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、驰宏锌锗、西藏珠峰等，同时注意市场风险偏好变化和宏观经济影响。