有色金属行业：工业金属普涨，锂钴回调-20180422-广发证券-44页-1mb

报告摘要

有色金属行业总结

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现有所波动，但工业金属板块表现突出，尤其是铝价涨幅显著。受美国对俄铝制裁影响，市场担忧情绪加剧，推动铝价强势上涨。同时，铜、铅、锌、锡、镍等金属价格也有不同程度的上涨或波动。在锂电材料方面，3月动力电池装机量大幅增长，带动锂钴需求，但价格短期回调。贵金属方面，金价因地缘政治风险有所震荡，白银则表现较好。小金属和稀土板块受到环保政策影响，部分产品价格下跌，但稀土供给有所提升。

主要观点

工业金属普涨，锂钴回调
由于美国制裁俄铝持续发酵，铝价上涨显著，涨幅达8.86%。铜进口增长提升需求预期，铜价未来看好。铅锌需求增加，价格有望回升。镍价因供需紧缺和市场担忧俄镍受制裁影响，涨幅较大。但锂钴因短期市场波动价格回调，但长期需求向好，预计随着新能源车进入旺季，价格将回升。
新能源汽车带动锂钴需求
3月动力电池装机量环比增长103%，新能源车进入消费旺季，带动锂钴需求增长，短期回调为正常现象，长期看好。
金价震荡上行，避险需求持续
尽管美英法对叙空袭结束，避险需求有所缓解，但地缘政治和中美贸易摩擦仍对金价形成支撑，金价短期仍可能震荡上行。
环保督察影响小金属和稀土价格
新一轮环保督察可能影响钨、锗等小金属产量，导致供给减少，价格或有所波动。稀土分离开工率提升，增加供给，但环保压力仍存。

关注重点

工业金属

铝：中国铝业、云铝股份
铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业
铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业
锡：锡业股份

锂电材料

锂：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业
钴：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业、天齐锂业、赣锋锂业、威华股份

贵金属

黄金：紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金
白银：未提及具体公司，但整体上涨

小金属及稀土

稀土：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业
钨：厦门钨业、翔鹭钨业
锗：云南锗业

风险提示

国内政策执行力度不及预期
金属价格大幅波动致公司业绩下滑
全球经济复苏缓慢
铜、铅、锌供给大幅增加

行业评级

行业评级：买入
前次评级：买入

市场表现

有色指数：本周下跌3.04%，跑输上证综指（-2.77%）
子板块表现：铝板块涨幅最大（+1.36%），钨板块跌幅最大（-8.77%）
主要金属涨跌：
- 铜：上涨
- 铝：上涨（+9.38%）
- 铅：下跌（-7.23%）
- 锌：上涨
- 锡：上涨
- 镍：上涨（+6.83%）

上市公司公告与股东会动态

上周上市公司公告汇总

西部材料：变更募投项目、为控股子公司担保、发布2017年年报
神火股份：安全事故，造成2人死亡、3人受伤
鑫茂科技：股份质押延期
炼石有色：子公司恢复生产
正海磁材：设立韩国子公司、收购股权、投资建设项目、利润分配
中飞股份：利润分配、为子公司担保、发布年报
奥瑞德：控股股东股份被冻结
新疆众和：对外投资暨关联交易
寒锐矿业：一季报延期披露
威华股份：股东减持、发布一季报
合金投资：发布2017年年报，亏损
宜安科技：一季报亏损、停牌
金钼股份：发布年报，业绩增长
江泉实业：发布年报，业绩下滑
厦门钨业：Q1业绩快报，同比下降
包钢股份：终止非公开发行
中钨高新：2017年年报和一季报业绩大幅增长
东方钮业：拟变更公司名称
鸿特精密：延期披露定期报告
东睦股份：权益分派实施
驰宏锌锗：购买探矿权评估备案
中孚实业：股份质押
民盛金科：继续停牌
鹏起科技：重大资产出售，继续停牌
中润资源：重大资产重组停牌进展
焦作万方：股票质押式回购
中钨高新：为子公司提供担保
常铝股份：部分限售股份上市流通
宝钛股份：2018年一季报亏损
科力远：为子公司提供担保
华钰矿业：发布年报，业绩增长
吉翔股份：发布年报，业绩增长
中兵红箭：发布年报，业绩下滑
建新矿业：发布年报和一季报，业绩增长
锌业股份：发布年报和一季报，业绩增长
五矿稀土：发布年报，业绩增长
万邦德：发布年报，业绩增长
盛达矿业：发布年报和一季报，业绩增长
江特电机：一季报业绩增长
天通股份：一季报业绩增长
梦舟股份：终止发行超短期融资券

下周上市公司股东会

银河磁体：审议2017年年报、董事会及监事会报告、财务决算、利润分配、审计机构等
云海金属：审议年报、财务报告、利润分配、审计机构、担保等
驰宏锌锗：审议年报、财务报告、利润分配、担保、关联交易等
鹏欣资源：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、担保、可转债发行等
宁波富邦：审议年报、财务报告、利润分配、担保、关联交易等
科创新源：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、担保、关联交易等
西部材料：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、担保、募投项目变更等
正海磁材：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、计提商誉减值准备等
中飞股份：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、独立董事补选、章程修改等
宁波韵升：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、担保、票据池业务等

下月上市公司股东会

赣锋锂业：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、日常关联交易、可转债发行等
炼石有色：审议延长非公开发行股票股东大会决议有效期、授权董事会办理非公开发行事宜等
盛和资源：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、日常关联交易、担保、章程修改等
翔鹭钨业：审议公开发行可转换公司债券方案、可行性分析、募集资金使用情况等
铜陵有色：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、日常关联交易、财务预算、收购、商品衍生品交易等
云南铜业：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、日常关联交易、财务预算、收购、商品衍生品交易等
西部材料：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、担保、章程修改、募投项目变更等
正海磁材：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、担保、关联交易等
中飞股份：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、独立董事补选、章程修改等
宁波韵升：审议年报、董事会及监事会报告、利润分配、担保、票据池业务等

附录

报告日期：2018-04-22
分析师：巨国贤
联系人：黄礼恒
相关研究：
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