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有色金属行业周报总结（2017年07月30日）

核心内容

本报告分析了2017年7月有色金属行业整体表现及重点公司动态，指出金属价格普涨、中报业绩预期良好，是当前行业投资的重要契机。分析师重点推荐了多个细分领域的公司，包括基本金属、贵金属、新能源金属、稀土、小金属等，同时提醒投资者注意相关风险。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周上证综指上涨0.47%，沪深300指数下跌0.18%，SW有色金属指数大涨2.90%。
• 基本金属价格普涨，主要受益于美元指数下跌及宏观经济数据超预期。
• COMEX金价上涨1.13%，银价上涨0.24%。
• 库存方面总体平稳，但国内锌库存涨幅较大，但绝对量仍较低。
• 预计基本金属价格接下来以高位震荡为主。

2. 推荐标的

（1）推荐中报业绩超预期标的

• 厦门钨业：半年报业绩达4.5亿元，大超市场预期。公司推行事业部制与股权激励，三大业务板块（钨、稀土、正极材料）持续向好，助推业绩爆发。
• 恒邦股份：上半年业绩1.97亿元，同比增长78%。公司新产线投产，迎来量价齐升，且为黄金股中估值较低的标的，近期金银价格上涨或成为股价催化剂。

（2）重点推荐云海金属

• 镁价上涨主要由多重因素推动，包括原材料价格上涨（硅铁、煤炭、白云石）和下游需求增长。
• 电解铝供给侧改革提升铝价，镁与铝存在替代关系，有利于镁价上涨。
• 公司镁合金新产线投产，下游深加工领域快速增长，业绩有望提升。

（3）继续推荐新能源金属标的

• 赣锋锂业、天齐锂业、西部矿业、华友钴业、洛阳钼业、中科三环：受益于新能源汽车产销增长，锂、钴、钼等金属需求提升。

（4）继续推荐电解铝供给侧改革标的

• 中孚实业、神火股份、云铝股份、中国铝业：供给侧改革推动铝价上涨，相关企业受益。

（5）布局中报行情

• 推荐业绩释放的矿业板块（如中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰）和高成长低估值的加工类股票（如明泰铝业、南山铝业）。

关键信息

1. 金属价格与库存变化

库存变化：

• 铝：LME库存136.19万吨，一周变化0.54%，本月变化-3.53%，今年以来变化-38.26%。
• 铜：LME库存30.06万吨，一周变化-1.97%，本月变化20.37%，今年以来变化-6.72%。
• 锌：LME库存26.60万吨，一周变化-1.21%，本月变化-8.69%，今年以来变化-37.83%。
• 铅：LME库存15.41万吨，一周变化-0.76%，本月变化-6.97%，今年以来变化-20.95%。
• 镍：LME库存37.45万吨，一周变化-0.45%，本月变化0.60%，今年以来变化0.86%。
• 锡：LME库存0.20万吨，一周变化-8.10%，本月变化17.46%，今年以来变化-47.00%。

2. 贵金属与小金属

• 黄金：COMEX价格1,275.3美元/盎司，上涨1.13%；国内价格274.3元/克，上涨0.40%。
• 白银：COMEX价格16.56美元/盎司，上涨0.24%；国内价格3,825元/公斤，上涨0.66%。
• 小金属价格：
  • 钼精矿：1,125元/吨，上涨2.27%。
  • 钨精矿：89,000元/吨，上涨5.95%。
  • 电解镁：15,400元/吨，上涨0.65%。
  • 电解锰：10,800元/吨，上涨0.93%。
  • 锑锭：55,500元/吨，上涨0.91%。
  • 海绵钛：7.75美元/公斤，持平。
  • 铬铁：7,100元/吨，上涨0.00%。
  • 金属钴：405,000元/吨，持平。
  • 钽铁矿：55美元/磅，持平。
  • 二氧化锗：740美元/公斤，持平。
  • 金属铟：1,235元/千克，持平。
  • 碳酸锂（工业级）：123,500元/吨，持平。
  • 碳酸锂（电池级）：147,500元/吨，上涨1.72%。

3. 稀土价格

• 氧化镧：15,000元/吨，上涨2.19%。
• 氧化铈：14,000元/吨，上涨5.26%。
• 氧化镨：470,000元/吨，上涨22.08%。
• 氧化钕：360,000元/吨，上涨19.01%。
• 氧化镨钕：377,500元/吨，上涨17.05%。
• 金属镧：35,000元/吨，上涨2.94%。
• 金属铈：36,000元/吨，上涨5.88%。
• 金属镨：500,000元/吨，上涨2.04%。
• 金属钕：445,000元/吨，上涨14.84%。
• 金属镝：1,775元/千克，上涨4.41%。
• 金属铽：5,025元/千克，上涨2.55%。
• 镨钕合金：480,000元/吨，上涨14.97%。

风险提示

• 强势美元：可能对金属价格形成压制。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响铝价上涨趋势。
• 经济复苏低于预期：可能拖累整体行业表现。

附录：相关报告

• 《有色金属行业周报(2017-7-22)：中报来临，关注板块投资机会》
• 《兴业证券有色金属行业周报(2017-7-15)：新能源汽车产销亮眼，电解铝供改加速落地》
• 《有色金属行业周报(2017-7-8)：调研归来，坚定看好钴锂》