20260412-华泰期货-丙烯周报_美伊谈判未达成协议_PDH检修高峰延续_12页_2mb

美伊谈判未达成协议，PDH检修高峰延续总结

核心内容

当前丙烯市场受到中东局势和PDH装置检修的影响，整体供应偏紧，价格维持高位。美伊谈判未能达成协议，导致局势反复，伊朗关闭霍尔木兹海峡并威胁对以色列采取军事行动，进一步加剧市场不确定性。

主要观点

• 中东局势：美伊谈判未达成协议，伊朗对以色列的空袭行为引发局势紧张，供应端的冲击短期内难以恢复。
• 丙烯供应：PDH装置检修高峰延续，主要因丙烷供应短缺，导致丙烯开工率持续下滑。
• 丙烯价格：丙烯期货及现货价格均有所下跌，但基差维持正值，显示市场对供应短缺的担忧。
• 下游需求：部分丙烯下游产品如环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸等需求相对稳定，生产利润改善，对丙烯价格形成支撑。
• 库存情况：丙烯及下游产品库存整体处于中等水平，部分库存数据显示库存量略有上升。

关键信息

一、丙烯市场数据

• 丙烯主力合约收盘价：8560元/吨（-193）
• 丙烯华东现货价：9300元/吨（-150）
• 丙烯山东现货价：8950元/吨（-200）
• 丙烯华东基差：740元/吨（+43）
• 丙烯山东基差：390元/吨（-7）
• 丙烯开工率：67.51%（-0.74%）
• 丙烷CFR-日本石脑油CFR：284美元/吨（-129）
• 丙烯CFR-1.2丙烷CFR：146美元/吨（-93）
• 丙烯进口利润：-1459元/吨（+354）
• 丙烯厂内库存：44270吨（+100）

二、丙烯下游产品数据

三、市场分析

• 供应端：PDH装置因丙烷供应短缺，开工率进一步下滑，检修高峰持续，短期内丙烯供应难以恢复。
• 需求端：部分下游产品如环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等需求稳定，生产利润提升，对丙烯价格形成支撑。
• 价格影响：美伊谈判不畅，中东局势反复，原料供应问题未解决，丙烯价格短期仍受支撑。
• 库存变化：丙烯及下游产品库存维持在中等水平，部分库存数据上升，但整体库存压力不大。

四、策略建议

• 单边策略：观望，因中东局势反复，供应端恢复困难，需关注美伊谈判结果。
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势发展动向可能对丙烯供应造成进一步影响。
• 油价波动：油价大幅波动可能间接影响丙烷和丙烯价格。
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化直接影响丙烯供应及利润。
• PDH装置检修动态：PDH装置检修情况将影响丙烯供应，需密切关注。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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