> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判未达成协议，美元延续震荡总结 ## 核心内容 本周全球市场整体呈现震荡态势，美元指数下跌1.38%至98.6，非美货币多数升值。市场风险偏好回暖，全球股市多数上涨，美债收益率回落至4.32%。黄金反弹1.6%至4749美元/盎司，VIX指数回落至19.3，布伦特原油下跌10.9%至125.9美元/桶。尽管美伊停火两周一度提振市场情绪，但周末谈判未达成协议，中东局势仍存不确定性。 ## 主要观点 - **市场情绪**：美伊停火初期提振了全球股市，但随后以色列袭击黎巴嫩再度引发市场担忧，中东局势持续扰动。 - **美元走势**：美元指数受地缘政治风险缓解影响而下跌，非美货币普遍升值，尤其是兰特、比索等新兴市场货币涨幅显著。 - **股市表现**：标普500指数上涨3.56%，欧元区和新兴市场股市多数上涨，恒生指数也上涨3.09%。 - **债市动态**：美债收益率回落，中美利差倒挂收窄至250bp，但整体债市仍处于震荡状态。 - **通胀压力**：美国3月CPI同比上涨3.3%，环比反弹0.9%，汽油价格涨幅创1967年以来新高，核心CPI同比上涨2.6%，低于预期，但通胀上行动力仍存。 - **消费者信心**：密歇根大学消费者信心指数降至47.6，为历史最低点，一年期通胀预期升至4.8%，显示市场对经济滞胀风险的担忧。 - **商品市场**：黄金小幅反弹，布油下跌10.9%，显示能源价格仍受地缘政治影响，工业品面临需求担忧。 ## 关键信息 ### 资产表现 - **股票市场**：全球股市多数上涨，标普500涨3.56%，新兴市场上涨指数涨2.74%，恒生指数涨3.09%。 - **债券市场**：10年美债收益率降至4.32%，欧元区国债收益率涨跌互现，新兴市场国债收益率多数下行。 - **外汇市场**：美元指数下跌1.38%，非美货币多数升值，离岸人民币升0.87%，欧元、英镑、日元等涨幅显著。 - **商品市场**：黄金反弹1.6%，布伦特原油下跌10.9%，美元回调缓解了大宗商品压力。 ### 热点跟踪 - **美伊谈判未达成协议**：谈判主要围绕霍尔木兹海峡、核问题、战争赔款等议题，双方分歧明显。尽管未达成协议，但市场认为最坏结果已被避免，局势有降温趋势。 - **地缘政治风险**：美伊尚未达成最终协议，局势仍可能反复，霍尔木兹海峡通航恢复速度和军事行动仍是关注焦点。 ### 下周重要事件 - **美国3月成屋销售**（周一） - **中国3月社融、信贷数据**（周一） - **中国3月贸易帐**（周二） - **美国3月PPI、NFIB小型企业信心指数**（周二） - **美国4月NAHB房产指数、纽约联储制造业指数、3月进口物价**（周三） - **中国3月社零、工增**（周四） - **美国当周首申**（周四） ### 风险提示 - **美联储政策**：市场对美联储降息预期未变，加息预期未发酵，短期货币政策进入观望阶段。 - **地缘政治风险**：美伊局势尚未完全稳定，可能对市场产生持续影响。 - **通胀压力**：美国核心CPI仍保持上行趋势，居民实际收入下降，消费动能可能受到抑制。 - **经济滞胀风险**：二季度经济面临滞胀风险，需关注后续数据及政策动向。 ## 总结 本周市场在美伊谈判未达成协议的背景下呈现震荡格局。尽管地缘政治风险有所缓解，但局势仍不稳定，市场风险偏好回升，股市多数上涨，债市延续震荡，黄金小幅反弹，原油价格承压。美国通胀数据虽符合预期，但核心CPI上行压力依然存在，消费者信心降至历史低点，显示经济面临的挑战。未来需重点关注美伊后续谈判进展、中东局势变化及美联储政策动向。