20240130-天风证券-2023年归母净利润同比预增156_至175_看好公司发展__3页_721kb

一、核心业绩预增情况

• 公司预计2023年净利润区间为28亿至30亿元，同比增长156%-175%。其中2023Q4归母净利润预计9亿至11亿元，同比增长125%-177%，符合市场预期。业绩增长主要源于加大研发投入、新产品开发与市场拓展。

二、主要竞争优势与创新进展

• 研发端：2023年公司获得重组IV型人源化胶原蛋白专利，2024年1月公布“多肽及其用途”国际专利，技术优势有望在隆乳、隆鼻、面中部填充等领域应用。
• 营销端：变更募集资金用途，重点加强Ⅲ型胶原研发及品牌建设。
• 产品端：推出“薇芙美小绿瓶”新产品，采用重组三型人源化胶原蛋白+多重玻尿酸配方，完善产品矩阵，推动业绩增长。

三、投资建议与目标价格调整

• 分析师评级：维持“买入”评级，目标价由此前未披露调整为综合PE分析（2024年55x至2025年25x），盈利预测上调至23-25年净利润区间分别为29亿元、46亿元、65亿元。
• 关键驱动因素：短期以三类医疗器械“薇旖美”放量为主导；中长期通过产能扩张、在研产品储备及行业高景气度持续拉动收入增长；高毛利单品占比的提升将增强盈利能力。

四、风险提示

• 收益预告仅为初步核算，需以正式年报为准。
• 宏观经济波动、经营不及预期、市场竞争加剧及行业政策变动等风险均需关注。

五、财务数据摘要

• 关键指标：2023年净利润同比大幅增长（预计归母净利28-30亿元，同比增长超八成），毛利率持续提升（2023E预计达89.8%）。
• 估值：截至报告日，PE估值区间（55x至25x）、PB持续降低（0.24至0.12），EV/EBITDA提升至合理区间高位。

六、简评要点

• 公司业绩超预期，得益于产品矩阵完善与营销策略优化。
• 技术壁垒与市场推行逐级突破，预计成为未来增长核心动力。
• 整体估值合理，维持“买入”评级，建议关注估值修复机会。