20230830-国盛证券-梅安森-300275.SZ-2023H1归母净利润+56.11_实施股权激励彰显中长期发展信心_3页_721kb

梅安森公司2023年半年报及股权激励分析

业绩概况

• 营收与利润：2023年上半年实现营收202亿元，同比增长3423%，归母净利润0.28亿元，同比增长5611%。
• 盈利能力：毛利率达45.26%，净利率13.89%，核心业务矿山业务收入同比增长3504%，费用率下降显著。
• 资产负债表：应收票据及应收账款、预付账款等科目同比增长均超过2000%，合同负债增长72.59%，显示公司订单和订单转化能力强劲。

股权激励计划

• 激励措施：授予68名核心人员1.75亿股限制性股票，占股本总额的5.79%。
• 业绩考核：要求2023-2026年扣非净利润增长率分别不低于44%、72.8%、987.2%、1285.3%。

公司成长逻辑

• AI+煤矿：与华为合作推出智能矿山解决方案，利用盘古大模型进行技术赋能。
• 军工布局：控股子公司安易联取得二级保密资质，拓展军工领域作为第二增长曲线。
• 研发投入：持续创新推动5G、AI与矿山技术融合，并拓展非煤矿山、城市地下管网等应用场景。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为110亿、400亿、550亿元，对应PE从34倍降至7倍。
• 风险提示：煤矿智能化发展低于预期、与华为合作不及预期、军工业务不确定性等。

总结

梅安森凭借矿山智能化技术与华为合作实现高增长，股权激励彰显长期发展信心，军工领域拓展有望打开新增长空间，未来成长前景看好。