20241024-天风证券-中煤能源-601898.SH-Q3归母净利润环比增长_煤炭成本有所下滑_3页_721kb

中煤能源季报点评

公司评级与目标

截至2024年10月24日，中煤能源（601898）投资评级“增持”，目标价维持稳定。当前股价1324元。

三季度业绩分析

• 2024年第三季度，公司归母净利润环比增长17%，而同比下滑6%。费用端，四项主要费用（税金附加、管理、研发、财务）均实现环比负增长。
• 煤炭产量同比上升11%，但销量小幅下降。自产商品煤单位销售成本同比下降28%，主要得益于折旧摊销减少及运输费用优化。

煤炭与煤化工业务表现

• 煤炭业务：前三季度营业收入同比下滑11%，首要因素是煤价下跌导致的销售收入减少，但营业成本仍下降122%。
• 煤化工板块：聚烯烃产量同比增29%，单吨毛利增长134元；硝铵销量与产量均增长；尿素与甲醇销量下滑但部分品种利润仍有增长。

盈利预测与估值

预计2024-2026年归母净利润分别为19388亿元、19865亿元、20523亿元，对应EPS分别为14.6元、15.0元、15.5元。维持“增持”评级，市盈率预测区间96~855倍，市净率在90~95倍之间。

主要风险

• 煤价大幅波动、经济下行、供给超预期增长、煤化工产能过剩等风险依然存在。
• 财务数据表格提供2022年至2026E的收入、利润、EPS及估值指标，具体增长率、毛利率、净利率等财务比率也提供详细预测。

分析师声明

报告遵循行业标准，分析师具备执业资格，内容仅供投资参考，不构成买卖建议，法律责任有限。