20240319-开源证券-招商蛇口-001979.SZ-公司信息更新报告_销售增长投资稳健_归母净利润同比高增_4页_721kb

招商蛇口公司信息更新报告总结

一、核心业绩：

• 报告期内，招商蛇口实现营业收入1750.08亿元，同比下降4.37%。
• 归母净利润631.9亿元，同比增长48.20%，其中归母净利润高增速主要受结转项目权益比提升及资产减值损失减少影响。
• 基本每股收益0.65元，拟派发每股现金红利0.32元。

二、销售与拿地：

• 全年签约销售面积1223.41万方，同比增长24.9%。
• 签约销售金额2936.35亿元，同比增长0.35%，业绩排名行业第五。
• 全年获取55宗地块，总计容建面590万方，重点投资于一二线城市核心区域。

三、财务指标：

• 毛利率15.89%，净利率5.20%，均高于行业平均水平。
• 加权平均净资产收益率（ROE）3.31%，同比上升0.20个百分点。
• 剔除预收账款负债率62.41%，净负债率54.58%，均维持“三道红线”绿档标准。
• 总市值8625.9亿元，当前股价952元，对应PE 80倍。

四、经营性现金流：

• 经营性净现金流314.3亿元，同比增长41.75%，现金造血能力较强。

五、前景展望与评级：

• 维持“买入”评级，目标价区间对应PE在80倍以内。
• 分析师认为公司深耕核心城市，资产周转效率提升，未来市场占有率有望持续提高。
• 对盈利预测进行调整，预计2024-2026年归母净利润分别为804亿元、948亿元、1083亿元。

六、风险提示：

• 房地产市场恢复不及预期；
• 房价调控超预期；
• 多元化业务拓展进度不达预期。

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