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动力煤期货行情展望（2022年2月）

核心内容概览

2022年2月动力煤期货行情展望指出，受淡季效应及政策影响，动力煤市场整体呈现高位缓落趋势。期货及现货价格在节前高产量状态下对节后需求预期有所转弱，价格波动主要取决于2月实际需求是否能延续高位运行。同时，国际煤炭价格高位对国内进口形成一定不确定性，叠加国内库存维持在偏高水平，短期内市场承压。

主要观点

• 淡季效应显现：随着春节临近，动力煤市场需求逐步减弱，电厂日耗维持高位但存在回落趋势，整体市场进入季节性淡季。
• 供应端稳定：发改委要求煤炭日产保持12月水平，煤矿不提前放假，节前及节后供应有保障。1-3月保供政策或将延续，产量预计高于往年。
• 进口压力仍存：国际煤炭价格高位运行，1-3月进口价格或将延续倒挂，对国内供应形成一定压力。印尼出口禁令影响有限，未能改变动力煤基本面。
• 库存维持低位：北方港口库存持续去化，截至1月21日为1739万吨，环比下降158万吨。长江口库存维持累库趋势，但力度较弱。
• 运输需求回落：沿海航运市场偏弱运行，煤炭运输需求减少，运价持续下跌，市场商谈氛围平淡。
• 期货走势预测：动力煤2205合约期货仍将维持深度贴水运行，短期内供需略微过剩，维持谨慎看空态度。若需求不及预期，价格可能进一步承压。

关键信息总结

1. 1月份行情回顾

• 动力煤价格指数反弹，一度超过合理范围。
• 采购补库情绪高涨，矿区销售火爆。
• 产地降雪导致调涨放缓，期货维持低位平稳运行。
• 临近月底出现贴水修复行情，短期盘面以稳为主，长期关注2月后供需变化。

2. 供应端分析

• 产量：1月8日发改委要求保持12月产量水平，1月10日鄂尔多斯日度产量达287万吨，接近历史高位。
• 政策：1-3月保供政策或将延续，产量预计高于往年，阶段性下降更多由需求下降引发。
• 进口：国际煤炭价格高位，进口倒挂现象持续。印尼出口禁令影响有限，对国内供应影响不大。

3. 需求端分析

• 电厂日耗：节前维持高位，但部分华东电厂已开始减量。
• 疫情影响：春节前夕多地疫情爆发，部分城市封城，限制人口流动，支撑日耗。
• 预期：今年就地过年程度弱于去年，火电增速负增长，预计日耗弱于去年。

4. 库存端分析

• 北方港口：库存大幅滑落，截至1月21日为1739万吨，环比下降158万吨。
• 长江口：库存维持累库趋势，但力度有限，市场买涨情绪较高。

5. 运输端分析

• 运价：沿海煤炭运输需求回落，运价连续下跌，市场氛围平淡。
• 进江航线：北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价为25.7元/吨。

行情展望

• 价格走势：2月份动力煤价格或维持高位缓落，需关注实际需求是否延续高位。
• 期货操作：2205及2209合约短期维持谨慎看空，操作上需关注海外市场及需求韧性。
• 市场影响：若下游复工不及预期，现货价格将进入合理区间。

分析师介绍

• 石头：海证期货研究所副所长，黑色首席分析师，经济师。
• 荣誉：上海期货交易所年度优秀分析师，大连商品交易所优秀投研团队核心成员。
• 媒体认可：期货日报与证券时报年度最佳工业品分析师。
• 行业角色：中国金属材料流通协会特聘期货专家，中国物流与采购联合会钢铁委员会特聘研究员，多家行业龙头企业期货顾问。

法律声明

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