20230306-国元国际控股-二月份表现回顾及投资建议_11页_841kb

物业服务及管理行业二月总结

核心内容概览

2023年2月，港股物业服务管理行业整体表现不佳，恒生指数下跌9.41%，而恒生物业服务管理指数下跌15.02%，跑输恒生指数5.6个百分点，跑输地产建筑7个百分点。截至2月28日，行业估值水平约为17.3倍PE（TTM）。

主要观点

市场表现

• 行业整体表现：物业服务管理行业表现疲软，受地产债务危机及疫情反复影响。
• 个股表现：建发物业、鲁商服务、德信服务集团、银城生活服务、滨江服务涨幅领先；碧桂园服务、旭辉永升服务、新城悦服务、浦江中国、世茂服务表现较差。
• 港股通持股情况：保利物业持股比例最高，为56.89%；华润万象生活持股量增幅最大，达10.53%；建业新生活持股量降幅最大，达5.68%。

行业动态

• 中央政策：

  • 国务院发布《新时代的中国绿色发展》白皮书，强调环境基础设施建设。
  • 三部门联合印发《养老和家政服务标准化专项行动方案》。
  • 住建部启动城市公园绿地开放共享试点。
  • 国务院《质量强国建设纲要》提及物业管理专业化、规范化发展。
  • 商务部将开展三年行动计划推进便民生活圈建设。

• 地方政策：

  • 福建省启用住宅小区公共收益信息管理系统。
  • 深圳市出台社区居民委员会代行业主委员会职责管理办法。
  • 广州市规划至2035年推进城市更新约300平方公里。
  • 浙江省明确到2035年实现未来社区全域覆盖。
  • 湖北省发布物业费新收费标准。
  • 云南省发布《物业管理规定》，自2023年5月1日起施行。
  • 哈尔滨物协倡议延伸“物业服务+生活服务”。

关键信息

公司动态

• 万物云：万物云城经营范围变更，新增技术服务、开发等项目。
• 荣万家：与荣盛房地产发展订立2023年物业管理服务总协议。
• 越秀服务：与越秀交通基建订立框架协议，金额上限2876万元。
• 恒大物业：134亿元存款被划扣，拟通过资产转让抵消欠款。
• 奥园健康：出售29.9%股权，广州国资接盘。
• 金科服务：与宝石花医疗战略合作，开启“医院+”新模式。
• 华润万象生活：2022年新签13个轻资产商业项目。
• 烨星集团：债务人破产清算申请获法院受理，应收款或无法全部收回。
• 旭辉永升服务：2023年初外拓超90个项目。
• 碧桂园服务：在全国开设26所凤凰到家家政培训基地。
• 金茂服务：发布盈利增长预告，预计2022年拥有人应占溢利增长80%-90%。
• 深业物业：赴港IPO获证监会接收材料，上半年拓展项目64个，面积超442万平方米。

投资建议

当前，物业管理服务板块已逐步回暖，估值有所修复。投资建议主要围绕以下两条主线：

1. 国央企背景物管公司：发展相对稳定，资金链风险较低，推荐关注：

   • 保利物业（6049.HK）
   • 中海物业（2669.HK）
   • 华润万象生活（1209.HK）
   • 越秀服务（6626.HK）

2. 民营物管公司：具备独立经营及扩张能力，前期估值受损，后期有望修复并呈现较高弹性，建议关注：

   • 绿城服务（2869.HK）
   • 旭辉永升服务（1995.HK）
   • 万物云（2602.HK）
   • �碧桂园服务（6098.HK）

风险提示

• 基础物管业务扩张不及预期；
• 增值服务扩张不及预期；
• 第三方外拓不及预期；
• 收缴率不及预期；
• 人工成本等风险。

研究部信息

• 姓名：陈欣
• SFC编号：BLO515
• 电话：0755-21516057
• Email：chenxin@gyzq.com.hk