20240126-海证期货-二月份尿素市场行情分析及展望_17页_1mb

尿素市场2024年2月行情分析与展望

一、1月份市场回顾

• 现货市场：价格持续下探，月内重心下移，报价普遍松动，尤其节后下游补货需求不足，市场心态谨慎。
• 期货市场：主力合约05合约弱势运行，基本面延续弱势，反弹乏力。
• 供需格局：供给端因气头装置恢复逐步增加压力，需求端复合肥、板材等行业表现疲软，供需宽松预期明显。

二、基差与价差分析

• 基差：1月05合约基差波动于100-200元/吨区间，终端地区价差偏弱。
• 价差：UR05&09价差震荡，波动弹性较小。03&05价差维持在较高水平，关注正套机会。

三、交割与库存情况

• 交割量：UR2401合约仓单量创新高，交割量显著增加，情绪面形成压制。
• 库存：产业库存月中期小幅下降后，节后累库预期增强，压制现货价格。

四、供需基本面分析

• 供给端：1月尿素开工率稳步回升，尤其气头装置恢复明显；2月预计开工率进一步提高，供给增量压力加大。
• 需求端：复合肥和三聚氰胺企业开工持续下滑，下游需求缓慢恢复；春节假期或进一步拖累需求释放。
• 利润端：尿素价格下滑导致利润下滑，但综合利润仍处较高水平，企业降负意愿有限。

五、2月份展望

• 价格展望：供需宽松预期持续，价格难改弱势震荡走势，节后累库或加大压制。
• 交易建议：关注UR03&05、UR05&09价差机会，谨慎对待单边多头。.UR02&05合约因高仓单注销影响，需谨慎。

六、关键信息

• 现货报价：山东出厂价2100-2180元/吨。
• 基差：山东05合约基差141元/吨。
• 价差：UR03&05价差111元/吨。