20220227-国贸期货-黑色金属期货·周度报告_21页_3mb

国贸期货大宗商品研究报告总结（黑色金属板块）

核心内容概述

本报告为国贸期货研究院发布的黑色金属板块周报，涵盖螺纹钢、焦煤焦炭、铁矿石和动力煤四个主要品种。报告分析了各品种近期的市场表现、供需变化、价格走势及操作建议，结合政策、库存、成本支撑等因素，为投资者提供了市场判断与交易策略。

一、螺纹钢

主要观点

• 价格走势：螺纹钢价格下跌提前反映需求不达预期，资金提前左侧交易了3月复产后的风险。
• 供需变化：钢厂复产带来产量回升，螺纹周产量环增17.57至273.55万吨，但表需农历同比降幅收窄至-20%以内。
• 库存情况：总库存同比仍处于较低水平，累库收窄，去库加速。
• 基差与利润：螺纹钢基差震荡，rb2205基差为323；虚拟利润回调，但未跌破成本线，下游采购意愿可能随价格下跌而提升。
• 操作建议：
  • 单边观点：关注成本支撑，暂不追空，以震荡思路对待。
  • 套利策略：期现正套及盘面5-10正套，锁定生产利润。

二、焦煤焦炭

主要观点

• 焦炭提涨落地：焦炭首轮提涨已落地，港口现货资源偏紧，焦炭成本支撑依然坚实。
• 焦煤价格坚挺：主焦煤价格回涨至节前水平，下游库存持续回落，全口径库存处于近几年绝对低位。
• 供需结构：焦企利润微薄，部分企业已亏损，但钢厂复产带来的刚需增加支撑了焦炭市场。
• 政策影响：政策对煤炭系列的监管持续，需警惕追高风险。
• 操作建议：
  • 单边思路：暂时观望，逢急跌小补多头头寸。
  • 套利策略：焦炭2205期现正套有止盈空间，可关注基差保持滚动操作。

三、铁矿石

主要观点

• 价格走势：铁矿石价格承压震荡，I2205收于680.5元/吨，跌幅0.81%。
• 供给情况：全国45个港口进口铁矿库存环比下降，澳巴矿山发运维持低位。
• 需求变化：钢厂高炉开工率回升，日均铁水产量小幅增加，但终端需求仍偏弱。
• 政策影响：发改委持续监管，导致铁矿石上涨承压，同时进口利润倒挂限制了贸易商的采购意愿。
• 操作建议：
  • 单边观点：区间操作。
  • 套利策略：05-09合约正套继续持有。

四、动力煤

主要观点

• 价格走势：动力煤主力合约ZC2205周内大幅下跌，跌幅达6.01%。
• 政策影响：发改委明确合理价格区间，市场情绪一度受挫，但随后快速修复。
• 供需结构：
  • 产地供应：煤矿销售良好，部分暂停地销以满足长协和保供需求，市场煤供应进一步减少。
  • 港口库存：港口库存明显下降，秦皇岛库存降至490.5万吨，货源紧张。
  • 下游需求：电厂日耗回升，库存快速回落，部分电厂可用天数不足10天。
• 进口情况：俄乌战争加剧国际能源紧张，推动进口煤价格上涨，国内进口煤数量可能受限。
• 操作建议：观望为主。
• 风险提示：政策介入、疫情变化、天气影响、资金情绪及合约流动性下降等。

关键信息汇总

风险提示

• 政策监管持续，对炉料价格形成压制。
• 疫情可能影响运输及需求释放。
• 天气变化对煤炭产运销造成影响。
• 资金情绪波动较大，合约流动性下降需警惕。

数据来源

• 国贸期货根据Wind及Mysteel数据整理。
• 报告中包含多张图表，用于展示各品种价格走势、库存变化、基差波动等。

联系方式

• 黑色金属研究中心
• 联系电话：0592-5863255
• 投资咨询号：Z0010820（张宝慧）、Z0015761（黄志鸿）
• 从业资格号：F0286636（张宝慧）、F3051824（黄志鸿）

其他信息

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• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力。