20210922-建信期货-能源化工策略周报_47页_5mb

能源化工策略周报总结

核心内容概览

本报告为2021年9月22日的能源化工行业周报，涵盖原油、聚酯、甲醇、聚烯烃、纸浆、橡胶、玻璃等主要品种的行情回顾、基本面变化及操作建议。重点分析了全球供需变化、政策影响、市场情绪及技术面数据。

一、原油

行情回顾与操作建议

• 价格表现：WTI主力周涨幅3.21%，Brent主力周涨幅3.52%，SC主力周涨幅6.53%。
• 影响因素：
  • 供应端：美国受飓风影响产能下降至30万桶/日，OPEC减产执行良好，伊朗供应回归预期仍存。
  • 需求端：疫情控制后出行需求回升，但亚太地区疫苗接种速度缓慢，需求复苏仍需时间。
  • 库存情况：美国原油库存下降，但4季度去库速度放缓，市场面临累库压力。
  • 操作建议：短期油价震荡偏弱，建议关注回调机会，2900附近尝试埋伏多单。

基本面变化

• OPEC减产执行率：OPEC-10减产执行率高达120.06%，尼日利亚、沙特等主要产油国均超额完成减产目标。
• 美国产量：美国6月产量1130万桶/日，预计2021年底保持不变，2022年将增至1170万桶/日。
• 库存变化：美国原油库存累计下降，但港口库存维持低位，短期支撑较强。
• 持仓变化：投机净多小幅增长，空头减仓明显，显示市场情绪偏多。

二、聚酯

行情回顾与操作建议

• 价格走势：TA2201、TA2205、EG2201、EG2205周涨幅在3.41%-4.29%之间。
• 供需格局：
  • PTA：供应端检修增多，需求端聚酯负荷下降，供需偏弱，预计偏弱运行。
  • 乙二醇（MEG）：港口库存低位，短期偏强，但未来供应增量明显，存在转弱预期。
• 操作建议：关注聚酯开工负荷变化，十一后影响待观察。

主要驱动力梳理

• 下游消费端：聚酯开工负荷下降，十一前难有起色，对PTA和MEG支撑转弱。
• PTA装置动态：虹港石化、嘉兴石化、恒力石化等计划检修，影响产量。
• MEG装置动态：多数装置维持稳定运行，部分重启，供应端变化有限。
• 成本与利润：煤制乙二醇利润维持在296元/吨附近，油制乙二醇利润小幅亏损。

三、甲醇

行情回顾与操作建议

• 价格走势：甲醇期货价格周涨幅1.52%-3.15%，现货价格涨幅显著（12.65%-14.09%）。
• 市场动态：
  • 能耗双控：榆林能耗双控消息提振市场，但后续装置投产未形成明显增量。
  • 成本支撑：煤炭价格高位，带动甲醇成本上行，但下游需求疲软，负反馈明显。
• 操作建议：节假日期间资金避险，建议等待回调，2900附近埋伏多单。

基本面变化

• 开工负荷：国内甲醇整体开工率64.31%，西北地区67.54%，非一体化装置61.22%。
• 装置动态：神华榆林、神华包头等装置检修，影响供应。
• 利润情况：煤制甲醇利润维持在-302.43元/吨附近，天然气制甲醇利润上升。
• 库存变化：华东华南沿海库存小幅上升，港口库存维持低位。
• 下游影响：MTO装置检修影响需求，部分下游开工负荷下降。

四、聚烯烃

行情回顾与操作建议

• 价格走势：L、PP期货价格周涨幅3.53%-7.60%，现货价格大幅上涨。
• 市场动态：
  • 能耗双控：榆林消息刺激市场，但后续消化后价格回落。
  • 供应端：新增装置试车成功，但尚未形成明显增量。
• 操作建议：节前震荡为主，关注下游需求及库存变化。

基本面变化

• 产量：PP产量环比上升0.6%，PE产量略有下降。
• 开工负荷：PP开工负荷88.18%，PE开工负荷84.35%，部分装置计划开车。
• 利润情况：油制PP利润小幅扩大，煤制PP亏损缩小，外采甲醇制PP亏损扩大。
• 库存变化：两油库存小幅累库，买方谨慎，贸易商出货承压。
• 下游需求：农膜需求上升，BOPP开工下降，注塑、管材开工稳定。

五、纸浆

行情回顾与操作建议

• 价格走势：近期纸浆价格宽幅震荡，17日出现U型走势。
• 市场动态：
  • 进口情况：8月漂针浆进口量环比增长11.0%，同比下降3.45%。
  • 库存变化：港口库存小幅增加，但同比仍下降。
• 操作建议：国庆长假期间注意控制仓位，关注外盘报价及四季度政策变化。

基本面变化

• 全球发运量：针叶浆发运量同比增长0.5%，阔叶浆同比下降1.6%。
• 库存天数：全球生产商针叶浆库存天数42天，阔叶浆库存天数47天。
• 国内进口：漂针浆进口量累计同比增长4.6%，但8月针叶浆进口量同比下降3.45%。
• 港口库存：青岛港、常熟港库存增加，高栏港库存下降明显。

六、橡胶

未提供具体分析内容，暂略。

七、玻璃

未提供具体分析内容，暂略。

关键信息汇总

• 原油：短期震荡偏弱，关注伊朗供应回归及OPEC政策调整。
• 聚酯：PTA与MEG均受供应端检修影响，供需偏弱，短期偏强，长期存在转弱预期。
• 甲醇：成本支撑强劲，但下游需求疲软，短期震荡，建议等待回调。
• 聚烯烃：受能耗双控消息提振，价格冲高回落，关注下游开工及库存变化。
• 纸浆：进口量有所波动，港口库存小幅增加，四季度关注政策及需求变化。

风险提示

• 原油：油价波动、疫情反复。
• 聚酯：能耗双控影响、需求复苏不及预期。
• 甲醇：成本端压力、下游需求变化。
• 聚烯烃：装置检修、原料价格波动。
• 纸浆：疫情持续、经济复苏不及预期、汇率波动。