20210922-长江期货-宏观金融期货周报_23页

宏观金融期货周报总结

核心内容概述

本报告总结了2020年9月22日发布的宏观金融期货周报内容，涵盖股指期货、国债期货、新冠疫情形势、PMI数据、流动性状况、通胀预期及海外经济动态等多个方面，为投资者提供了市场走势分析和经济环境解读。

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股指期货：震荡下行

主要观点

• 市场影响因素：美国9月密歇根大学消费者信心指数降至近10年低点，耶伦警告债务上限问题，美联储9月FOMC会议临近，欧美股市下跌，大宗商品、债市收益率和数字货币均出现下跌。
• 影响分析：债务上限的不确定性对利率和经济增长预期形成双利空，导致股指期货整体震荡下行。

走势回顾

• 上证综指、上证50股指及沪深300期货均呈现震荡走势。
• 基差波动反映市场对现货的预期变化。

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国债期货：高位盘整

主要观点

• 数据支撑：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，显示通胀压力有所缓解但仍在高位。
• 融资数据：社会融资规模增量同比减少，M2-M1剪刀差持续走阔，反映企业存款意愿下降，流动性偏紧。
• 政策影响：央行加大逆回购投放，有助于稳定市场预期，后续可能维持小幅净投放格局。
• 经济预期：经济由快转稳，非制造业PMI低于荣枯线，表明经济修复动能减弱。

走势回顾

• 国债期货维持高位盘整，市场预期较为稳定。

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新冠疫情：全球及国内形势

全球疫情

• 趋势：全球新增感染者持续增加，变异株加重疫情恶化趋势，对全球经济复苏造成压力。
• 重点国家：美国、英国、欧洲等地疫情形势严峻，市场担忧delta病毒对经济的冲击。

国内疫情

• 情况：国内疫情防控压力增大，福建地区疫情较为严重，各地防控力度将加大。
• 影响：服务业承压，货币政策以稳定为主。

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PMI走弱：经济动能放缓

• 制造业PMI：8月制造业PMI为50.1，连续5个月回落，但高于荣枯线，显示制造业仍处于扩张状态。
• 非制造业PMI：8月非制造业PMI为47.5，低于荣枯线，表明非制造业活动疲软。
• 细分指数：生产指数高于临界点，但新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数均低于临界点，显示经济由快转稳。

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流动性平稳：央行操作与市场利率

• 逆回购操作：9月17日央行开展500亿元7天期和14天期逆回购，适度增加流动性投放。
• Shibor利率：市场短期利率保持平稳，反映流动性状况相对稳定。
• 利率走廊：逆回购利率、SLF利率、MLF利率等维持在合理区间，市场利率体系未出现明显波动。

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海外经济动态

美国经济

• 制造业PMI：8月Markit制造业PMI初值为61.2，低于预期和前值，显示增长放缓。
• 非农数据：新增就业人数23.5万，远低于预期，可能影响美联储Taper进程。
• 经济预期：市场担忧delta病毒对经济的冲击，经济修复速度减缓。

欧元区经济

• ZEW指数：8月ZEW经济景气指数为31.1，连续两月下降，显示市场对经济前景的担忧。
• 制造业PMI：8月制造业PMI终值为61.4，显示增长放缓，通胀压力上升。

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通胀预期：PPI上涨，CPI温和

• CPI与PPI：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，显示PPI持续上涨，CPI温和。
• 原因分析：黑色系商品带动PPI上涨，能耗约束下上游行业涨价压力较大。
• 市场影响：通胀高企可能影响货币政策走向，但当前CPI涨幅有限，对国债期货影响较小。

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总结

本报告综合分析了全球及国内经济形势对金融期货市场的影响，指出股指期货受疫情和政策不确定性影响震荡下行，国债期货则因流动性稳定和经济动能放缓而高位盘整。同时，报告强调了疫情对经济复苏的持续压力、PMI数据走弱反映经济动能放缓，以及央行通过逆回购操作维持市场流动性。投资者需关注政策动向和市场预期变化，谨慎应对市场波动。