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能源化工行业周报（2025年8月15日）分析师总结

核心要点

原油板块：本周期数据显示，OPEC+成员国7月增产33.4万桶/日，需求端消费乏力，全球原油累库加速。IEA和EIA双双上调供应预期，美俄谈判预期强化市场观望情绪。预计短期偏空运行。

沥青与PTA：成本支撑减弱，沥青装置开工率上升，库存增加；PTA新增产能投放预期增强，利润空间收窄，需求端刚需偏弱，供需整体偏弱。

纯碱与玻璃：纯碱高库存叠加冷修，轻质碱库存环增、重质碱环比下降；浮法玻璃深加工订单天数不变，库存继续攀升，需求疲软拖累。

工业硅与多晶硅：西南复产助力产量攀升至月均37万吨；多晶硅排产增至12.5万吨/月，政策引领但传导不畅。多晶硅高价与组件需求低位形成矛盾。

政策影响：国内**“反内卷”政策**逐步落实，但在落地细则不明前，驱动作用有限；宏观因素仍是主要拐点；交易以区间震荡为主。

后市展望

宏观表现疲软，产业数据边际改善乏力。供需双增品种（如纯碱、多晶硅）供应驱动强于需求。盛夏出行旺季尾声，对能化原料需求支撑减弱，产业需等待顺周期转换。