20230831-浙商证券-新强联-300850.SZ-新强联点评报告_盈利能力承压_期待新产品放量驱动业绩高增_3页_441kb

新强联 (300850) 渤海证券研究报告总结

公司近期业绩表现

报告指出，新强联（300850）2023年上半年业绩承压。公司实现营收同比下降4%，归母净利润下降58%，扣非归母净利润下降49%。主要原因是主轴轴承出货量减少（受下游客户技术路径转变影响），以及偏航变桨轴承价格下调以保市场份额。毛利率同比下滑538个百分点，净利率同比下降1071个百分点，反映盈利能力大幅减弱。尽管如此，第二季度营收环比提升40%，净利润环比增长27%，尽管仍同比下降61%，显示部分复苏迹象。

长期发展前景

尽管短期业绩下滑，公司受益于风电行业高景气。预计2023年中国风电新增装机规模达70-80GW，同比增长40%-60%，且“十四五”期间年均新增容量70GW，复合年增长率22%。风电轴承国产替代加速进展，公司作为核心部件供应商，高技术壁垒和国产化进程为其带来机遇。例如，公司通过2022年可转债发行布局齿轮箱轴承项目，预计2023年9月投产，进一步完善产品矩阵，潜在驱动长期业绩增长。

盈利预测与评级

研究机构预测2023-2025年公司净利润分别为约31.9亿元、47.9亿元和60.8亿元，同比增长率依次为1%、50%和27%。对应市盈率分别为31倍、21倍和16倍。分析师维持“买入”评级，认为公司有望捕捉行业增长，但需警惕竞争格局恶化和风电装机需求不及预期的风险。

风险提示

主要风险包括市场竞争加剧可能导致价格压力，以及风电新增装机量不足预期，这些因素可能拖累业绩表现。