20230921-中原证券-新强联-300850.SZ-中报点评_竞争加剧业绩承压_收购圣久锻件增厚收益_7页_877kb

新强联(300850)中报显示，2023年上半年营业收入同比下降37.9%，净亏损扩大584.7%，主要受风电轴承业务下滑和毛利率下降影响。公司是风电轴承国产龙头，受益于风电装机需求增长和零部件国产化进程，尽管面临市场竞争和成本压力。收购上游锻件公司增强供应链控制。投资建议维持增持评级。

• 业绩概述: 上年同期相比，公司营收下降37.9%，净利润降幅达584.7%。

• 业务分析:

  • 风电轴承业务下滑明显，主动降价保份额导致毛利率下降53.8个百分点。
  • 锁紧盘业务增长33%，回转支承业务同比减12.19%。

• 行业前景:
  风电装机需求预计年均新增70GW以上，国产化潜力大，尤其主轴和齿轮箱轴承国产化率低。

• 竞争优势:
  公司拥有先进技术，收购圣久锻件实现100%控股，提升上游控制力。

• 风险提示:
  包括风电需求下滑、技术路径变化、竞争加剧和原材料价格波动。

• 投资建议:
  维持“增持”评级，预测2023-2025年营收和利润持续增长，PE高于行业平均，但长期成长性看好。