20220928-东吴证券-新强联-300850.SZ-获明阳智能13亿框架采购订单_海上主轴承正式实现产业化突破_3页_448kb

新强联（300850）总结

核心内容概述

新强联（股票代码：300850）近期与明阳智能签署了一份价值不低于13.2亿元的框架采购合同，标志着公司在风电主轴承领域实现了重要突破。该订单包括1900套主轴承，其中陆上主轴承1850套，海上主轴承50套，全部于2023年交付。同时，公司还获得了3000套偏航变桨轴承的采购订单，产品结构持续优化，显示公司在风电领域的技术实力和市场竞争力。

主要观点

• 主轴承产业化突破：公司海上主轴承的产业化标志着其在大功率海上风力发电机组主轴轴承领域的技术突破，表明公司产品已具备规模化生产能力。
• 市场份额提升：陆上主轴承中6.X系列占比高达81%，显示出公司在大兆瓦主轴承领域的快速放量，进一步提升市场份额。
• 产品结构优化：偏航变桨轴承中5MW以上大功率产品占比达88%，表明公司产品结构持续向高附加值方向发展。
• 客户绑定紧密：公司与明阳智能长期合作，2019-2021年对明阳智能收入占比分别为39.76%、44.91%、40.72%，显示其在风电行业的重要地位。
• 业务扩展潜力大：公司不仅在风电轴承领域表现突出，还在盾构机、海工装备等其他领域具备技术储备和客户资源，为未来增长提供支撑。

关键信息

营收与利润预测

市场数据

财务指标

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未提及

风险提示

• 风电装机量不及预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格上涨

投资价值分析

随着公司募投产能的快速释放，预计2022-2024年公司归母净利润将分别达到6.84亿元、9.04亿元和12.70亿元，对应动态PE分别为42倍、32倍和23倍。公司业绩持续增长，产品结构不断优化，未来成长空间广阔，具备长期投资价值。

行业背景与展望

2022年1-9月国内风机公开招标量约66GW，超过2021全年招标量。明阳智能在2022H1新增订单达9.14GW，市占率超过20%，显示出公司在风电行业的强大竞争力。新强联作为其重要供应商，有望持续受益于明阳智能的业务扩张。

其他领域延展

公司在盾构机、海工装备等领域已具备完善的产品技术与客户资源储备，未来有望在多个领域实现业务拓展，进一步提升整体盈利能力。

总结

新强联凭借与明阳智能的战略合作和大功率主轴承技术突破，实现了风电业务的快速增长和产品结构的优化。随着募投项目产能释放，公司盈利水平有望持续提升。同时，公司在多个领域具备延展潜力，为未来增长提供保障。当前估值合理，维持“买入”投资评级。