20220227-东吴证券-电动车2022年2月月报_需求强劲_估值低位_看好板块反转行情_58页_2mb

电动车2022年2月月报总结

核心内容

2022年2月电动车市场表现出强劲的增长势头，全球电动车销量预计突破1000万辆，同比增长约65%，其中动力+储能电池需求预计达到700-7500GWh，同比增长70%以上。国内1月电动车销量达43.1万辆，同比增长140%，渗透率提升至19%。尽管1月销量环比小幅下滑，但整体仍超市场预期，显示行业高景气度持续。

主要观点

• 销量表现强劲：2022年全球电动车销量预计突破1000万辆，其中中国销量预计达600万辆以上，同比增长70%以上。欧洲和美国市场也均呈现显著增长，欧洲预计全年销量达280万辆，同比增长36%，美国预计全年销量将翻番至130万辆以上。
• 技术升级推动降本：锂电技术持续升级，宁德时代等龙头企业在电池能量密度、快充、安全和成本方面取得显著进展，支撑其全球市场份额的提升。高镍正极、硅碳负极、碳纳米管导电剂等技术受益。
• 排产与业绩表现：锂电行业Q1排产不减，业绩预计同比翻倍以上，全年增长70-100%。碳酸锂价格维持在50万元以内，对需求影响有限。
• 车企涨价策略：车企整体涨价幅度不高，对全年销量影响较小。特斯拉等高端车型对价格变动敏感度较低，中低端车型则因价格敏感度高，可能采取促销手段应对。

关键信息

国内销量情况

• 1月销量43.1万辆，同环比增长140%/ -19%。
• 电动乘用车批发销量40.8万辆，零售34.7万辆，渗透率分别为19%和16.6%。
• 新能源乘用车销量结构显示，A00级、A0级、A级和B级车型均有不同幅度增长，其中A0级增长显著，达657%。
• 比亚迪、广汽埃安、哪吒等车企表现亮眼，销量均实现大幅增长。

车企涨价情况

• 车企整体涨价幅度不高，多数车型涨价在5000元以内。
• 高端车型对成本变动不敏感，中低端车型则可能受价格影响较大。
• 特斯拉价格涨幅较大，但销量未明显下滑，显示其市场竞争力强。

国内销量预测

• 2022年国内电动车销量预计达600万辆（含出口），同比增长70%以上。
• Q1销量预计达110万辆，全年高增长趋势明确。

欧洲市场表现

• 1月销量12.7万辆，同比增长33%，环比下降48%。
• 2022年欧洲电动车销量预计达280万辆，同比增长36%，纯电比例进一步提升。
• 主流国家如德国、英国、法国等销量均有不同幅度增长，其中西班牙增长最为显著，达180%。

美国市场表现

• 1月销量6.2万辆，同比增长75%，环比下降18.9%。
• 传统车企如福特、现代起亚、吉利等销量大幅增长，特斯拉仍保持市场主导地位。
• 2022年美国电动车销量预计达130万辆以上，同比增长超50%，政策支持与新车型周期是主要驱动力。

投资建议

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等龙头企业，其技术优势明显，受益于行业高增长。
• 关注二线：欣旺达、国轩高科、蔚蓝锂芯等，具备一定竞争力。
• 受益于技术升级：高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、磷酸锰铁锂（德方纳米）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）等。
• 紧缺资源：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、中科电气）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（诺德股份、嘉元科技）、碳酸锂（赣锋锂业、天齐锂业）等。

风险提示

• 价格竞争可能超市场预期。
• 原材料价格不稳定，影响利润空间。
• 投资增速下滑。
• 疫情可能对供应链和市场需求产生影响。