20210312-东吴证券-电动车2月销量点评_高端车型需求强劲_整体销量符合预期_8页_1mb

报告摘要

电动车2月销量点评总结

核心内容

2021年2月电动车销量整体表现强劲，中汽协数据显示，2月电动车销量为11万辆，同比增长584.7%，环比下降38.8%，符合市场预期。新能源汽车产量为12.4万辆，同比大幅增长723.6%，环比下降36.2%。新能源乘用车销量为10.6万辆，同比增长627.4%，环比下降38.3%；新能源商用车销量为4000辆，同比增长149.9%，环比下降51.7%。1-2月新能源汽车累计产量达31.7万辆，同比增长386.6%；累计销量达28.9万辆，同比增长319%。

主要观点

高端车型需求强劲：特斯拉ModelY、比亚迪汉、蔚来ES6和EC6等高端车型在2月销量表现突出，成为推动新能源乘用车销量增长的重要因素。
A0级及A级车型受春节影响：A0级和A级车型销量因春节假期影响，环比大幅下滑，而A00级车型销量虽环比小幅下降，但同比显著增长，显示出其市场潜力。
特斯拉表现优于其他车企：特斯拉2月销量1.83万辆，同比增长370%，环比增长18%，市占率提升至18%，成为新能源乘用车销量增长的主要贡献者。
自主车企增长显著：自主车企2月销量5.72万辆，同比增长561%，市占率57%，虽环比下滑9个百分点，但累计市占率已达63%。

关键信息

新能源乘用车销量分析

整体销量：2月销量10万辆，同比增长549%，环比下降39%。
分级别销量：
- A00级：销量3.28万辆，同比增长2437%，环比下降44.92%，占比39%。
- A0级：销量0.65万辆，同比增长515%，环比下降24.6%，占比8%。
- A级：销量1.43万辆，同比增长129%，环比下降53.18%，占比17%。
- B级：销量2.89万辆，同比增长507%，环比下降12.54%，占比34%。
插电混动乘用车：2月销量1.59万辆，同比增长712%，环比下降39.14%，占比16%。

分车企类型销量表现

自主车企：销量5.72万辆，同比增长561%，环比下降48%，市占率57%，累计市占率63%。
合资车企：销量1.02万辆，同比增长872%，环比下降29%，市占率10%，累计市占率9%。
新势力：销量1.43万辆，同比增长695%，环比下降45%，市占率14%，累计市占率15%。
特斯拉：销量1.83万辆，同比增长370%，环比增长18%，市占率18%，累计市占率13%。

主要车型销量表现

宏光MINI：销量2.02万辆，环比下降45.14%，占比23.99%。
Model 3：销量1.37万辆，环比下降1.12%，同比增长251%，占比16.28%。
Model Y：销量4630辆，环比增长182.15%，占比5.51%。
欧拉黑猫：销量4561辆，环比下降25.11%，占比5.42%。
比亚迪汉EV：销量4100辆，环比下降55.90%，占比4.88%。
奔奔：销量3274辆，环比增长1.05%，占比3.89%。
AIONS：销量2724辆，同比增长90%，环比下降55.29%，占比3.24%。
蔚来ES6：销量2216辆，环比下降18.53%，同比增长230%，占比2.64%。
蔚来EC6：销量2035辆，环比下降28.47%，占比2.42%。
理想ONE：销量2300辆，同比增长755%，环比下降57.24%，占比14.48%。

投资建议

当前电动车行业估值回调至35-45倍，相对于今年业绩翻番以上的增速，被认为被严重低估。分析师建议关注以下三条主线：

特斯拉及欧洲电动车供应商：包括宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、容百科技、新宙邦、璞泰来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达。
供需格局改善具备价格弹性：关注天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技，同时留意赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份。
国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头：推荐比亚迪，关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、国轩高科、孚能科技、中科电气、星源材质。