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特斯拉引发降价潮，电动车需求强势恢复，行业反转在即

核心内容概览

2023年2月，中国电动车市场在特斯拉降价的带动下，出现需求强劲恢复的迹象，销量和渗透率均超市场预期。2022年12月新能源汽车销量达81.4万辆，同比与环比分别增长52%和3.6%，渗透率提升至32.0%，超出市场预期。全年新能源汽车累计销量达687万辆，同比增长96%，渗透率25.4%。随着2023年新车型密集推出和价格策略调整，预计全年销量将达950.1万辆，同比增长38%。

主要观点

• 需求恢复：特斯拉降价刺激了下游需求，订单量显著增加，预计2-3月销量将逐步回升。此外，新势力车企如理想、蔚来、小鹏等也跟进降价策略，订单量和进店量提升明显。
• 销量结构变化：12月自主品牌持续增长，其中比亚迪、上通五菱、吉利、长安、广汽、上汽乘用车分别销量23.5万辆、8.6万辆、4.5万辆、3.9万辆、3.1万辆、3.0万辆，显示出自主品牌的强大竞争力。特斯拉销量环比下降44%，但整体仍保持较高市占率。
• 出口增长：2022年新能源车出口量达60.9万辆，同比增长149%。自主品牌出口保持快速增长，上汽乘用车、东风易捷特、比亚迪等表现突出。
• 政策利好：2023年购置税免征政策延续，同时其他政策如充电桩建设、新能源车置换补贴等频出，进一步支撑销量增长。
• 技术与成本优化：电池环节降本0.03-0.05元/wh，结构件价格小幅年降，隔膜价格稳定，负极行业集采降价10%-30%，电解液环节六氟价格跌至21万元，龙头厂商盈利稳中有升。
• 投资建议：建议关注电池、结构件、隔膜、负极等产业链环节，以及具有盈利稳定性和估值优势的龙头企业。

关键信息

1. 12月销量超预期

• 整体销量：2022年12月新能源汽车销量81.4万辆，同比与环比分别增长52%和3.6%，渗透率提升至32.0%。
• 乘用车销量：12月新能源乘用车批发销量75万辆，同比与环比增长48%和2.5%，渗透率34%。
• 零售销量：新能源乘用车零售销量64万辆，同比与环比增长35%和7%，渗透率30%。

2. 车型结构变化

• 纯电车型：纯电车型销量56.4万辆，占比75%，环比下降2.17%。
• 插混车型：插混车型销量18.6万辆，占比25%，环比增长2.17%。
• A00级车型：宏光MINI销量7.3万辆，同比增长31%，环比增长6%。
• B/C级车型：销量占比下滑，插混车型占比提升。

3. 自主品牌表现亮眼

• 比亚迪：销量23.5万辆，同比增长151%，市占率31%。
• 上通五菱：销量8.6万辆，同比增长42%，市占率11%。
• 吉利：销量4.5万辆，同比增长165%，市占率6%。
• 长安：销量3.9万辆，同比增长277%，市占率5%。
• 小鹏：销量1.1万辆，同比增长94%，市占率2%。
• 理想：销量2.1万辆，同比增长41%，市占率3%。
• 蔚来：销量1.6万辆，同比增长12%，市占率2%。

4. 电动车出口增长

• 2022年出口：累计出口60.9万辆，同比增长149%。
• 自主品牌出口：1-12月出口33.79万辆，其中上汽乘用车出口13.8万辆，东风易捷特出口6.4万辆。
• 比亚迪出口：累计出口5.6万辆，12月出口1.13万辆。
• 吉利出口：累计出口2.4万辆，12月出口0.55万辆。

5. 政策利好

• 购置税免征：2023年1月1日起免征新能源汽车购置税，预计对销量有明显支撑。
• 地方政策：成都、上海等城市推出新能源车支持政策，包括充电桩建设、置换补贴等。
• 补贴退坡：国补取消后，预计纯电单车补贴减少1万元，插混减少0.48万元，但车企可通过降本应对。

6. 2023年销量预期

• 整体销量：预计2023年新能源车销量950.1万辆，同比增长38%。
• 插混占比提升：预计2023年插混占比提升至30%，纯电占比下降至70%。
• 出口预期：预计2023年出口量为100-120万辆。

7. 特斯拉降价策略

• 降价幅度：特斯拉中国降价2-4.8万元，全球降价幅度在6%-20%。
• 订单增长：1月国内订单约12.5万辆，库存系数显著降低，订单接近工厂月产能的两倍。
• 降价影响：降价刺激需求，预计2-3月销量将显著恢复。

8. 其他车企跟进降价

• 理想：以尾款优惠、赠送保险等形式提供1-2万元优惠。
• 蔚来：暂不调价，但订单量增长明显。
• 小鹏：G3i、P5、P7降价2-3.6万元。
• 问界：M5 EV、M7降价2.88-3万元。
• 上汽：飞凡R7限时优惠2.1万元。
• 零跑：全系变相优惠3万元。
• 哪吒：提供1万元左右的终端优惠。

9. 新车型密集推出

• 2023年新车型：包括蔚来EC7、小鹏G11、G9、G7、极氪001、009、比亚迪海鸥、护卫舰07、长安深蓝C673等。
• 产品定位：涵盖A00级、A级、B级等多级别车型，提升市场覆盖。
• 价格区间：从7-9万元到40-50万元不等，适应不同消费群体。

10. 2023年1月销量预测

• 预计销量：约40万辆，同比持平略降，环比下降50%。
• 新势力销量：蔚来、小鹏、理想等新势力订单量回升，特斯拉订单量增长明显。

投资建议

第一条主线

• 电池：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯。
• 理由：电池环节降本，盈利稳中有升，技术进步和一体化布局带来成本优势。

第二条主线

• 结构件、隔膜、添加剂、前驱体、铝箔：科达利、恩捷股份、星源材质、天奈科技、中伟股份、鼎胜新材。
• 理由：行业格局稳定，盈利稳定，龙头公司具有较强的议价能力。

第三条主线

• 电解液、三元、铁锂、负极、勃姆石、铜箔：天赐材料、新宙邦、容百科技、华友钻业、当升科技、德方纳米、万润新能、龙蟠科技、富临精工、璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、信德新材、尚太科技、壹石通、嘉元科技、诺德股份。
• 理由：部分环节盈利下行，但估值处于底部，具备长期投资价值。

第四条主线

• 锂：天齐锂业、赣锋锂业。
• 理由：锂价格维持高位，估值较低，具备长期投资价值。

风险提示

• 价格竞争：价格竞争可能超市场预期，影响利润空间。
• 原材料价格波动：原材料价格不稳定，可能对利润造成压力。
• 投资增速下滑：新能源车投资增速可能放缓。
• 疫情影响：疫情可能影响销量和供应链。

总结

2023年2月，中国电动车市场在特斯拉降价的带动下，呈现出需求强势恢复的趋势。自主品牌持续增长，新势力表现亮眼，出口量显著提升。政策利好频发，购置税免征、充电桩建设等措施为行业提供支撑。预计2023年新能源车销量将达950.1万辆，同比增长38%。随着新车型密集推出和价格策略调整，行业有望迎来反转。投资建议关注电池、结构件、隔膜等核心环节，以及具备估值优势的龙头企业。