电力设备与新能源行业电动车2022年2月月报：需求强劲，估值低位，看好板块反转行情-20220227-东吴证券-58页_2mb

电动车2022年2月月报总结

核心内容

2022年1月电动车销量表现强劲，超出市场预期，预计全年全球电动车销量将突破1000万辆，同比增长64%。国内销量为43.1万辆，同比增长140%，环比下降19%，而出口销量预计全年将达600万辆，同增70%+。美国和欧洲市场也呈现增长态势，美国预计全年销量将翻番至130万辆以上，欧洲预计达到280万辆，同比增长36%。全球动力+储能电池需求预计增长70%+，达到700-7500GWh。

主要观点

• 销量表现强劲：2022年1月国内电动车销量43.1万辆，高景气度持续，尤其在高端车型上表现突出。
• 价格调整有限：车企整体涨价幅度不高，对全年销量影响有限，部分车型价格敏感度低。
• 技术升级推动：锂电技术升级是降低成本的重要手段，宁德时代等企业在电化学体系、快充、安全、成本等方面有显著布局。
• 排产与业绩增长：2022年Q1锂电排产不降反升，业绩预计同比翻倍以上，全年增长70-100%。
• 政策与市场驱动：全球电动车市场增长主要由政策支持、新车型推出及市场渗透率提升推动。

关键信息

国内市场

• 销量结构：1月新能源乘用车批发销量40.8万辆，零售34.7万辆，渗透率分别为19%和16.6%。
• 车型表现：A00级车型销量占比31%，A0级车型销量大增657%，A级和B级车型也有显著增长。
• 主要车企：比亚迪、广汽埃安、哪吒、零跑等车企销量增长显著，特斯拉中国出口表现亮眼。
• 销量预测：2022年国内电动车销量预计600万辆（含出口），同比增长70%。

欧洲市场

• 销量增长：1月销量12.7万辆，同比提升33%，环比下降48%。
• 渗透率：欧洲10国电动车渗透率19.5%，部分国家如瑞典、葡萄牙增长显著。
• 政策影响：2022年欧洲碳排考核趋严，补贴政策持续，预计全年销量达280万辆，同比增长36%。

美国市场

• 销量增长：1月销量6.2万辆，同比增长75%，环比下降18.9%。
• 新势力崛起：福特、现代起亚、吉利控股等传统车企销量大幅增长，新势力如Lucid、Rivian也有稳定交付。
• 政策支持：美国电动车政策加码，预计2022年销量将翻番至130万辆以上，2021-2025年复合增速超50%。

全球市场

• 销量预期：2022年全球电动车销量预计突破1000万辆，同比增长64%。
• 技术需求：锂电技术升级推动动力+储能电池需求增长70%+，达到700-7500GWh。
• 投资建议：看好电池环节盈利修复，长期格局最佳的为宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等龙头，关注二线厂商及受益于技术升级的相关细分领域。

投资建议

• 龙头电池企业：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪。
• 关注二线企业：欣旺达、国轩高科、蔚蓝锂芯。
• 受益于技术升级：高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、磷酸锰铁锂（德方纳米）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）。
• 持续紧缺材料：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、中科电气）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（诺德股份、嘉元科技）、碳酸锂（赣锋锂业、天齐锂业）。

风险提示

• 价格竞争：价格竞争可能超市场预期，影响利润空间。
• 原材料价格波动：原材料价格不稳定，可能影响成本和盈利。
• 投资增速下滑：投资增速可能下滑，影响行业发展。
• 疫情影响：疫情可能对供应链和市场需求造成影响。