20220314-东吴证券-电动车2月销量点评_2月电动车销量大超预期_终端需求强劲_9页_1mb

报告摘要

电动车2月销量点评总结

核心内容

2022年2月，新能源汽车销量达到33.4万辆，同比增长184.3%，环比下降22.6%，远超市场预期。1-2月累计销量为76.5万辆，同比增长154.7%。其中新能源乘用车销量为32.1万辆，同比增长182.2%，环比下降23.4%；新能源商用车销量约1.3万辆，同比增长251.3%，环比上升1.8%。

主要观点

销量结构优化
- 高端车销量表现强劲，低端车市场份额下滑，整体销量结构持续优化。
- 纯电乘用车销量占比达77%，环比下降4个百分点。
- A00级车型销量6.77万辆，同比增长105%，环比下降39%；A0级车型销量3.34万辆，同比增长476%，环比下降34%；A级车型销量5.70万辆，同比增长319%，环比下降24%；B级车型销量8.55万辆，同比增长124%，环比下降15%。
出口增长显著
- 2月新能源车出口4.54万辆，同比增长361%，环比下降12%。
- 纯电动乘用车出口4.32万辆，同比增长376%，环比下降15%；插电混动乘用车出口0.22万辆，同比增长188%，环比增长126%。
- 特斯拉中国是主要出口力量，2月出口33,315辆，占总出口量的73%。
车企表现
- 比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱稳居销量前三。
- 比亚迪2月销量8.75万辆，同比增长754%，环比下降6%；特斯拉中国销量5.65万辆，同比增长118%，环比下降6%。
- 合资车企销量2.01万辆，同比增长238%，环比下降18%；新势力销量3.88万辆，同比增长172%，环比下降40%。
车型表现
- Model Y销量3.24万辆，同比增长600%，环比下降3%；Model 3销量2.41万辆，同比增长13%，环比下降9%。
- 宏光MINI销量2.21万辆，同比增长10%，环比下降40%；比亚迪秦销量1.03万辆，同比增长758%，环比增长27%；比亚迪元销量0.90万辆，同比增长2380%，环比增长4%。

关键信息

市场预期与预测：2022年全年新能源汽车销量预计达600万辆（含出口），同比增长70%以上。
投资建议：
- 第一条主线：看好2022年盈利修复的电池环节，重点关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，同时关注欣旺达、蔚蓝锂芯。
- 第二条主线：电池技术升级相关企业，包括高镍三元（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）。
- 第三条主线：持续紧缺的龙头，包括隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来，关注贝特瑞、中科电气、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。
- 第四条主线：锂资源紧缺和价格超预期，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。

风险提示

电动车销量不及预期
政策不及预期
市场竞争加剧

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上