20230205-美尔雅期货-煤焦周度报告_焦煤供应边际宽松压制双焦价格_期市震荡走弱_36页_1mb

焦煤与焦炭周度分析总结

核心内容概览

本周，焦煤与焦炭期货市场整体偏弱运行，焦煤05合约周跌5.16%至1918，焦炭05合约周跌5.78%至2756。宏观层面，海外加息对市场造成冲击，国内政策真空期下制造业PMI回升，但整体市场情绪偏空。产业层面，焦煤供应恢复快于需求，澳煤进口落地带来情绪性影响，而焦炭则处于第三轮提降博弈中，下游需求仍偏弱，但库存下滑为后期补库埋下伏笔。

焦煤分析

价格走势

• 本周焦煤05合约震荡下行，周跌幅5.16%至1918。
• 产地现货部分补跌，澳煤报价强势反弹，蒙煤与俄煤报价相对坚挺。
• 蒙煤短盘运费大幅回升，对价格形成一定支撑。

供应情况

• 假期基本结束，煤矿及洗煤厂有序复产，供应稳步回升。
• 进口蒙煤通车数重回高位，预计第一季度仍以长协价结算，对市场影响有限。
• 洗煤厂开工率与日均精煤产量环比提升，供应恢复快于预期。

库存动态

• 煤矿出货压力不大，库存累积幅度不深。
• 下游以降库为主，港口库存补充速度较快，社会总库存持续下降。
• 独立焦企炼焦煤库存可用天数下降，钢厂库存去化明显，节后库存低位平稳。

估值与价差

• 焦煤05合约贴水扩大，5-9价差维持稳定。
• 期货价格阶段性面对现实，估值处于低位，叠加后市补库预期，预计盘面下行空间有限。

焦炭分析

价格走势

• 焦炭05合约弱势下跌，周跌幅5.78%至2756。
• 现货价格处于第三轮提降博弈中，落地阻力较大，下游观望情绪较浓。
• 港口焦炭价格小幅上调，出口利润有所改善。

供给情况

• 焦企供应稳中有增，节后开工小幅回升，钢厂自备焦化日均产量增加。
• 焦化产能利用率稳步回升，显示行业生产逐步恢复。

需求动态

• 铁水产量小幅微增，钢厂复产进行中。
• 投机需求偏弱，出口带动有限，终端需求继续回落。
• 螺纹需求缓慢恢复，但主要复产周期在元宵节后，下周数据值得关注。

库存情况

• 节中焦化厂库存累积幅度不深，节后首周以降库出货为主。
• 钢厂库存去化为主，节后库存维持低位平稳。

利润分析

• 吨焦亏损持续，但焦煤供应宽松下，焦炭成本有所改善。
• 焦化企业利润承压，但存在一定的恢复空间。

估值与价差

• 焦炭05合约保持贴水，5-9价差震荡。
• 期货价格反映现实供需，估值较低叠加补库预期，预计盘面下行空间有限。

策略建议

• 焦煤与焦炭期货市场短期承压，但供应恢复快于需求，估值处于低位。
• 后市需关注钢焦企业补库节奏，若补库预期增强，或带来阶段性反弹机会。
• 建议投资者关注逢低做多机会，结合库存与需求变化进行操作。

关键信息总结

• 焦煤：

  • 供应恢复快于预期，煤矿与洗煤厂复产有序。
  • 澳煤进口落地，冲击市场预期，但影响有限。
  • 库存累积不深，下游降库为主，港口库存补充速度快。
  • 期货贴水扩大，5-9价差维稳，估值低位，补库预期支撑盘面。

• 焦炭：

  • 供应稳中有增，焦化产能利用率回升。
  • 现货第三轮提降博弈中，下游需求观望，但库存下滑为补库提供动力。
  • 期货弱势下跌，05合约贴水，5-9价差震荡。
  • 吨焦亏损持续，但焦煤供应宽松带来成本支撑。

• 策略方向：

  • 逢低做多，关注补库节奏与库存变化。
  • 需警惕宏观环境变化对市场情绪的影响。

结论

整体来看，焦煤与焦炭市场在宏观环境承压与产业供需变化的双重影响下，本周偏弱运行。供应端恢复较快，但需求端仍显疲软，库存持续去化为后期补库提供支撑。在估值较低的背景下，若补库预期增强，盘面或迎来阶段性反弹机会，建议投资者关注逢低布局策略。