20220516-美尔雅期货-煤焦周度报告_现货延续弱势_期货震荡寻底_25页_1mb

煤焦周度报告总结（20220516）

核心内容

本周煤焦市场整体延续弱势，现货价格持续下调，期货合约震荡寻底。焦炭和焦煤价格均出现下跌，但市场基本面有所改善，供应端逐步恢复，需求端受疫情好转和钢厂复产影响有所回升，整体市场进入震荡调整阶段。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 现货价格二轮提降落地，累计下调400元/吨，期货合约09合约震荡下跌，跌幅3.4%。
  • 供应端：焦企利润尚可，开工率和产量继续回升。
  • 需求端：钢厂复产带动铁水产量增加，但受粗钢压减政策影响，后续提产空间有限。
  • 库存端：下游刚需补库，焦企小幅累库，总库存继续下滑。
  • 利润端：吨焦盈利下滑，但焦化盘面利润有所增加。
  • 基差与价差：09基差、9-1价差走弱，市场预期偏空。

• 焦煤市场：

  • 现货价格大幅下调，期货合约09合约跌幅达5.5%。
  • 供应端：产地供应回升，洗煤厂开工率和产量增加；蒙煤通关逐步恢复，进口资源补充有限，但后期增长预期存在。
  • 需求端：受焦炭提降影响，焦企采购节奏减缓，终端需求改善有限。
  • 库存端：总库存下滑，港口库存继续下降，焦企和钢厂库存仍处于偏低水平。
  • 基差与价差：09基差、9-1价差走弱，市场情绪偏空。

关键信息汇总

焦炭

焦煤

总结

本周双焦市场整体延续弱势，价格震荡下跌，但基本面有所改善。焦炭和焦煤现货价格均出现明显回调，期货合约亦同步下跌。供应端，焦企和洗煤厂开工率上升，产量增加，蒙煤通关逐步恢复，进口资源补充有限但后期增长预期存在。需求端，钢厂复产带动铁水产量增加，但受粗钢压减政策影响，后续提产空间有限。库存方面，焦炭和焦煤总库存均下滑，但焦企和钢厂库存仍处于偏低水平。利润端，吨焦盈利下滑，但焦化盘面利润有所回升。基差和价差方面，09基差、9-1价差均走弱，市场情绪偏空。

短期来看，市场仍处于震荡寻底阶段，宏观预期较弱，终端需求恢复有限，现货尚未跌完，下游建库意愿偏弱，基本面仍偏承压。但双焦估值相对偏低，向下空间可能不大，预计短期将宽幅震荡运行。策略方面，建议短线谨慎偏空操作，关注下游在价格下跌后的建库意愿。