20201020-美尔雅期货-煤焦周度报告_新增产能回补_价格回调仍需时日_20页_2mb

煤焦周度报告总结（20201020）

核心内容

本报告分析了2020年10月20日焦炭和焦煤的市场动态，重点围绕价格、供给、需求、库存、利润及价差等方面展开。整体来看，焦炭和焦煤市场均表现出一定的上涨趋势，但市场供需关系尚未完全平衡，价格回调仍需时间。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格：现货第五轮提涨落地，期货价格显著走强。
• 供给：产能置换进行中，华东地区焦炭产能小幅上升，但整体焦企开工率变化不大。
• 需求：钢厂开工率止跌企稳，但铁水产量仍继续下降。
• 库存：港口库存降幅趋缓，钢厂库存降幅明显，整体库存持续减少。
• 利润：现货利润继续走高，盘面利润震荡上行，部分企业利润超过500元/吨。
• 基差价差：基差贴水震荡，1-5价差走强，显示市场对远期价格的预期偏乐观。

详细分析

• 价格走势：焦炭现货价格因第五轮提涨而走强，期货价格也同步上涨，市场情绪积极。
• 供给变化：焦炭产能置换进入回补期，部分企业淘汰旧产能并新增产能，但整体新增产能有限，焦企开工率微调。
• 需求表现：钢厂开工率略有回升，但铁水产量仍下降，表明需求端存在一定的抑制因素。
• 库存变化：焦炭上中下游总库存环比减少10.68万吨，港口库存减少2.50万吨，钢厂库存减少7.56万吨，显示库存压力有所缓解。
• 利润情况：现货利润持续上升，盘面利润震荡上行，企业盈利空间扩大。
• 价差表现：基差贴水震荡，1-5价差走强，反映市场对远期价格的预期偏强。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格：供给端收紧刺激减弱，焦煤盘面震荡上行。
• 需求：华东产能小幅上升，全国焦企开工率有所提升。
• 库存：累库进程加快，钢厂库存显著增加。
• 利润：澳煤进口利润显著上行，突破500元/吨。
• 价差：基差震荡，1-5价差小幅上行。

详细分析

• 价格走势：焦煤价格因供给端收紧和需求支撑而震荡上行，国产煤矿复工和蒙煤进口量增加对价格形成支撑。
• 需求变化：全国焦企开工率上升，华东地区产能小幅增加，需求端保持稳定。
• 库存变化：焦煤上中下游总库存环比增加53.37万吨至2069.1万吨，钢厂库存增加35.99万吨，显示库存压力增大。
• 利润情况：澳煤进口利润显著上升，达到524.76元/吨，显示进口成本优势。
• 价差表现：基差震荡，1-5价差小幅上行，市场对远期价格预期偏强。

总结

市场趋势

• 焦炭和焦煤价格均呈现上涨趋势，但上涨动力主要来自供给端收紧和需求端的支撑。
• 价格回调仍需时间，市场交易仍以供需紧张逻辑为主。

供需关系

• 焦炭：供给端新增产能有限，需求端铁水产量下降，但钢厂库存大幅减少，显示市场去库压力较大。
• 焦煤：供给端因国产煤矿复工和蒙煤进口增加，有所缓解，但需求端持续旺盛，导致库存快速累积。

价差与利润

• 焦炭和焦煤的1-5价差均走强，表明市场对远期价格预期偏乐观。
• 焦炭现货利润和盘面利润均上升，焦煤澳煤进口利润显著提高，显示市场盈利空间扩大。

市场展望

• 焦炭市场仍需关注钢厂需求变化和库存去化情况。
• 焦煤市场短期内可能维持供需两旺状态，但需警惕库存累积对价格的压制作用。

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