20170820-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_7月重卡销量持续超预期_8月乘用车零售回暖_22页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容

市场表现

• 上周（2017.8.14-2017.8.20）汽车与汽车零部件指数整体上涨 0.74%，跑赢沪深300指数 0.50个百分点。
• 汽车整车板块 上周下跌 0.4%，汽车零部件板块 上涨 1.4%。
• 截至8月18日，SW汽车整车PE（TTM）估值为 14.00倍，PB估值为 2.14倍；SW汽车零部件PE（TTM）估值为 28.91倍，PB估值为 3.03倍。
• 乘用车板块 估值水平与前一周持平，商用货车板块 估值有所上升，商用客车板块 估值略有下降。

行业动态

• 乘用车零售回暖：8月前两周日均零售增速为 6%，其中第一周同比 14%，第二周同比 1%。
• 重卡销量超预期：7月重卡销售 9.02万辆，同比增长 81.4%；1-7月累计销售 67.4万辆，同比增长 73.1%。
• 运价指数回升：8月16日，运价总指数定基指数 1049.2，环比上涨 0.41%。
• 原材料价格上涨：橡胶、铝、钢、PP价格指数分别上涨 5.5%、2.3%、1.5%、0.5%；铜价格指数持平。

主要观点

行业趋势

• 乘用车：随着购置税优惠政策退出前的末班车效应，预计第三季度将迎来回暖，建议关注低估值蓝筹股如 上汽集团。
• 重卡行业：持续高增长，部分重卡股中报可能超预期，推荐 中国重汽 和 威孚高科。
• 零部件行业：受益于自主整车崛起和全球制造中心转移，推荐 华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力。
• 新能源汽车：行业进入盈利再均衡阶段，建议关注 江淮汽车，同时关注新能源车型如 御捷E驰、伊兰特EV、野马EC30、奇瑞艾瑞泽5e。

投资建议

• 投资主线：
  1. 低估值蓝筹股：如 华域汽车、上汽集团。
  2. 成长股：如 万里扬、富临精工、云内动力、富奥股份。
  3. 重卡产业链：如 中国重汽、威孚高科。
  4. 新能源汽车：如 江淮汽车。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、行业景气度下降、政策推进力度不及预期。

关键信息

8月新车上市信息

• SUV车型：大通D90、景逸X6、众泰T300、GLC级AMG、宝沃BX5、XT5新能源、探界者、广汽传祺GS3、GS7。
• 新能源车型：御捷E驰、伊兰特EV、野马EC30、奇瑞艾瑞泽5e（均为纯电动）。
• 7座车：凌轩、景逸X6。

行业数据

• 乘用车批发数：7月日均批发增速为 6%，第一周同比 15%，第二周同比 17%，第三周同比 14%，第四周同比 -7%。
• 重卡销量：7月销售 9.02万辆，同比增长 81.4%；1-7月累计销售 67.4万辆，同比增长 73.1%。

估值对比

• 国内整车公司：PE（TTM）估值约 14倍，PB估值约 2.14倍。
• 国内零部件公司：PE（TTM）估值约 28.91倍，PB估值约 3.03倍。
• 国际整车公司：PE估值算术平均值 7.93倍，PB估值算术平均值 1.0倍。
• 国际零部件公司：PE估值算术平均值 13.7倍，PB估值算术平均值 2.8倍。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

表格与图表

• 表1：汽车与汽车零部件主要板块市场表现
• 表2：重点上市公司上周表现
• 表3：国际整车公司估值（对应8月11日收盘价）
• 表4：国际零部件公司估值（对应8月11日收盘价）
• 表5：乘用车厂家8月周度零售数量和同比增速
• 表6：乘用车厂家7月周度批发数量和同比增速
• 表7：汽车行业上市公司重要公告一览
• 表8：8月新车上市信息一览
• 表9：国内整车公司估值（对应17年8月18日收盘价）
• 表10：国内零部件公司估值（对应17年8月18日收盘价）

图表索引

• 图1：上周汽车行业涨幅前10个股
• 图2：上周汽车行业跌幅前10个股
• 图3：汽车整车行业市盈率
• 图4：汽车整车行业市净率
• 图5：汽车零部件行业市盈率
• 图6：汽车零部件行业市净率
• 图7：SW乘用车板块市盈率
• 图8：SW乘用车板块市净率
• 图9：SW商用载货车市盈率
• 图10：SW商用载货车板块市净率
• 图11：SW商用载客车市盈率
• 图12：SW商用载客车板块市净率
• 图13：2016-2017年重卡月度销量及同比增速
• 图14：2016-2017年各周中国公路物流运价指数
• 图15：2016-2017年各周中国公路物流整车运价指数
• 图16：广发汽车原材料综合价格指数
• 图17：铝价格指数及价格环比情况
• 图18：钢价格指数及价格环比情况
• 图19：铜价格指数及价格环比情况
• 图20：PP价格指数及价格环比情况
• 图21：橡胶价格指数及价格环比情况