20170520-兴业证券-农林牧渔行业周报_母猪存栏筑底企稳_把握低估值高增长龙头反弹行情_18页_1mb

推荐（维持）总结

核心内容概述

本报告主要分析农业板块及重点公司表现，指出农业板块整体跑赢大盘，且部分细分行业如饲料、疫苗、宠物医院等出现明显反弹。同时，母猪存栏逐步企稳，生猪产能恢复预期增强，推动饲料板块走强。此外，报告强调了低估值高增长的龙头企业投资机会，并对相关公司进行了盈利预测和估值分析。

主要观点

• 农业板块整体表现优于大盘：本周沪深300指数上涨0.55%，而农业板块上涨1.02%，在28个子行业中排名第23。
• 猪价下跌，但有望企稳：5月20日，生猪报价13.88元/kg，比上周下跌0.25元/kg。由于供应充足，猪价大概率稳中趋降，但中长期来看，猪价有望反弹。
• 鸡价回暖，鸡苗价格回升：毛鸡价格上涨0.2元/斤，鸡苗价格环比上涨0.3元/羽，鸡苗产量下降，销售难度降低，苗价筑底回升。
• 饲料板块表现抢眼：由于生猪产能逐渐恢复，饲料板块迎来行情，禾丰牧业、金新农等公司涨幅领先。
• 种子板块分化：隆平高科表现强势，而登海种业表现低迷。
• 水产价格走强：水产品价格上涨带动水产板块整体回暖，海参、鲍鱼、扇贝等价格上涨或企稳。
• 低估值高增长龙头值得关注：隆平高科、海大集团、大北农等公司估值处于历史低位，具备投资价值。

关键信息

重点公司分析

行情回顾

• 农业板块整体上涨：农业板块上涨1.02%，跑赢大盘。
• 养猪板块走势分化：温氏股份、牧原股份继续调整，正邦科技、雏鹰农牧走强。
• 白鸡板块回暖：圣农发展、民和股份、仙坛股份迎来反弹。
• 饲料板块表现突出：禾丰牧业、金新农涨幅领先。
• 种子板块分化明显：隆平高科强势，登海种业低迷。
• 水产板块集体走强：水产品价格上涨带动整体回暖。

估值水平

• 农业板块市盈率（TTM）：25.61倍，环比上升0.24倍。
• 农业板块市净率（TTM）：3.44倍，高于沪深300指数的2.34倍。
• 重点公司估值情况：隆平高科、海大集团、大北农等公司估值较低，处于历史底部。

供应与价格分析

• 猪价下跌：5月20日，猪价下跌0.25元/kg，供应充足，下游消化缓慢。
• 鸡价反弹：毛鸡价格上涨0.2元/斤，鸡苗价格上涨0.3元/羽。
• 大豆价格下跌：国产大豆价格下跌，进口价稳定。
• 油脂价格波动：豆油价格上涨，菜油低位反弹，棕榈油震荡上涨。

存栏数据

• 母猪存栏止跌：4月母猪存栏环比持平，同比减少2.1%。
• 生猪存栏回升：生猪存栏环比上涨0.4%，同比减少1.4%。
• 母猪存栏有望回升：环保压力减小，非禁养区补栏加快，种猪场产能有望释放。

投资建议

1. 把握超跌反弹行情：农业板块受资金调整影响回调较大，建议关注个股反弹机会。
2. 低估值龙头：隆平高科、海大集团、大北农、生物股份等公司估值较低，建议加强关注。
3. 高增长确定性行业：饲料、疫苗、宠物医院等板块具备高增长潜力，建议优先布局。
4. 宠物医院市场：市场空间大，年均增速超过30%，上市公司有望利用资金和平台优势实现快速成长。
5. 国企改革主题：大盘主题活跃，建议关注中粮系等国企改革标的。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动：猪价、鸡价等农产品价格存在较大波动风险。

下周大事提醒

• 股东大会：唐人神、香梨股份、仙坛股份、华资实业、农发种业、国联水产、吉林森工、众兴菌业、牧原股份、雏鹰农牧、神农基因。
• 限售股上市流通：生物股份。
• 红股上市：雪榕生物、温氏股份、大禹节水。

结论

农业板块整体表现优于大盘，母猪存栏筑底企稳，生猪产能逐步恢复，饲料、疫苗、宠物医院等细分行业具备投资价值。建议关注低估值高增长的龙头企业，把握反弹行情，并留意国企改革等主题机会。