20170603-兴业证券-农林牧渔行业周报：板块调整中瞄准低估值、确定性、高增长龙头_19页_1mb

农业板块投资分析报告总结

核心内容概述

本报告为2017年6月3日发布的农业行业分析报告，主要分析了农业板块在本周的表现，包括行业与个股行情、估值水平、农产品及畜禽价格变动、存栏数据、盈利预测以及投资建议等内容。同时，报告也提及了未来一周的重要事件和风险提示。

主要观点

• 农业板块整体表现：农业板块本周下跌1.24%，在28个子行业中排名第17，整体偏弱，受大盘调整和资金配置影响。
• 板块内个股表现：部分个股如隆平高科、海大集团、唐人神等表现相对较好，其中隆平高科和唐人神分别获得“买入”和“增持”评级。
• 畜禽价格波动：猪价企稳调整，鸡价震荡偏弱，苗价延续低迷。母猪存栏止跌企稳，生猪存栏连续回升。
• 农产品价格变化：玉米、小麦、大米价格稳中有升，大豆价格平稳，豆油、菜油价格下跌，白糖、棉花价格高位运行，天然橡胶下跌。
• 估值水平：农业板块市盈率（TTM）为24.63倍，市净率（TTM）为3.33倍，整体处于历史估值底部。
• 盈利预测：重点公司盈利预期有所上调，如唐人神上调中报盈利预期至1.33亿至1.53亿，饲料销量高增长，四费下降，经营优化明显。

关键信息

重点公司及评级

农产品及畜禽价格

• 猪价：6月3日猪e网生猪报价12.97元/kg，环比下跌0.18元/kg。猪价跌破13元/kg后企稳，但终端消费疲软，制约反弹。
• 鸡价：毛鸡价格3.2元/斤，环比下跌0.05元/斤；鸡苗价格0.8元/羽，环比持平。
• 玉米：国内玉米价格1.79元/斤，环比下跌0.56%；CBOT玉米价格370.00美元/吨，环比下跌0.27%。
• 小麦：国内小麦价格2360.00元/吨，环比上涨1.72%；CBOT小麦价格429.50美元/吨，环比下跌0.52%。
• 大米：国内大米价格3880.00元/吨，环比持平；泰国大米价格393.00美元/吨，环比上涨3.42%。
• 大豆：国内大豆价格3600.00元/吨，环比持平；CBOT大豆价格911.75美元/吨，环比下跌3.82%。
• 豆粕：国际豆粕价格震荡下跌，国内豆油价格下跌。
• 白糖：国内白糖价格6670.00元/吨，环比下跌1.04%；国际糖价反弹。
• 棉花：国内棉花价格16065.00元/吨，环比持平；国际棉价高位震荡。
• 天然橡胶：价格下跌，番茄酱出口量稳价跌，海参、鲍鱼价格上涨，扇贝价格企稳。

存栏数据

• 2017年4月能繁母猪环比持平，比去年同期减少2.1%。
• 生猪存栏环比上涨0.4%，比去年同期减少1.4%。
• 母猪存栏筑底企稳，环保因素压制存栏回升，但产能恢复预期逐步兑现。
• 补栏积极叠加效率提升，生猪存栏连续回升，预计5月能繁母猪存栏有望回升。

盈利预测

投资建议

1. 把握超跌反弹机会：建议关注低估值龙头和确定性高增长企业。
2. 低估值龙头：隆平高科（29倍）、海大集团（22倍）、大北农（22倍）、生物股份（24倍）等。
3. 确定性高增长：隆平高科、唐人神、海大集团、大北农、金新农等饲料及种业企业。
4. 新兴行业关注：宠物医院等新兴行业，如瑞普生物和禾丰牧业。
5. 国企改革主题：建议关注中粮系等国企改革主题。

下周大事

• 股东大会：正邦科技、圣农发展、香梨股份、雪榕生物、农发种业、大康农业。
• 停牌：唐人神。
• 复牌：荃银高科。
• 红股上市：唐人神。
• 限售股上市：晨光生物。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动大：农产品及畜禽价格波动可能影响盈利。

附录

• 分析师信息：陈娇（chenjiao86@xyzq.com.cn），研究助理：闫亚（Ivya@xyzq.com.cn）、毛一凡（maoyf@xyzq.com.cn）。
• 报告来源：兴业证券研究所，Wind，Bloomberg。