20170529-兴业证券-农林牧渔：把握错杀后反弹机会，关注低估值、高增长龙头_19页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是兴业证券于2017年5月29日发布的农业行业周报，分析了农业板块的整体表现、重点公司情况、行业趋势及投资建议。

主要观点

• 农业板块表现：农业板块本周整体表现弱于大盘，沪深300指数上涨2.25%，而农业板块下跌2.55%，在28个子行业中排名第15。
• 行业分析：农业板块在当前市场环境下整体偏弱，猪价和鸡价下跌，养殖板块低迷，饲料和疫苗板块回调，水产板块因水产品涨价而回暖但本周出现调整。
• 投资建议：建议关注低估值、高增长的行业龙头，特别是农业板块中受错杀的公司，把握反弹机会。重点推荐隆平高科、海大集团、大北农、唐人神等公司。

关键信息

重点公司

农产品价格趋势

• 玉米：国内玉米价格企稳，CBOT玉米价格震荡。
• 小麦：国内小麦稳中有升，CBOT小麦价格震荡。
• 大米：国内大米价格平稳运行，泰国大米低位震荡。
• 大豆：国内大豆价格下跌，CBOT大豆价格下跌，大豆进口量上升但价格稳定。
• 豆粕：国际豆粕价格震荡下跌。
• 食用油：豆油价格低位反弹，菜油价格低位反弹，棕榈油价格震荡上涨。
• 糖类：国内糖价高位震荡，国际糖价下行。
• 棉花：国内棉花价格高位运行，国际棉价高位下跌。
• 橡胶：天然橡胶震荡，番茄酱出口价下跌。
• 水产品：海参价格上涨，鲍鱼价格上涨，扇贝价格企稳。

畜禽价格分析

• 猪价：5月29日猪价下跌，猪e网生猪报价13.15元/kg，比上周下跌0.73元/kg。猪价走势震荡偏弱，预计短期稳中趋降，下半年有望反弹。
• 鸡价：毛鸡价格震荡，鸡苗价格下跌，因出栏集中度提升和销售难度加大。

存栏数据

• 能繁母猪：4月份能繁母猪环比持平，比去年同期减少2.1%。
• 生猪存栏：生猪存栏环比上涨0.4%，比去年同期减少1.4%。预计5月能繁母猪存栏有望回升。
• 母猪存栏：母猪存栏止跌，环保整治压力减弱，非禁养区补栏增加。

USDA月度报告

• 产量调整：USDA下调了玉米、小麦、大豆产量，上调大米、棉花产量。
• 需求变化：上调玉米、大米、大豆、棉花消费量，下调小麦消费量。
• 库存变化：玉米、大豆、棉花库销比下降，小麦、大米库销比上升。

盈利预测

投资建议

1. 把握反弹机会：农业板块受大盘调整影响回调较多，众多基本面优秀的白马龙头遭遇错杀，建议关注超调后的反弹机会。
2. 低估值龙头：隆平高科、海大集团、大北农、生物股份等公司估值较低，处于历史估值底部，建议加强关注。
3. 高增长潜力：隆平高科、海大集团等公司预计未来表现优异，如隆两优、晶两优系列新品爆发拉动水稻业务增长，以及饲料板块受益于后周期景气上行。
4. 新兴行业：宠物医院行业空间大、增速快、格局分散，建议关注上市公司在该领域的布局。
5. 国企改革主题：建议关注中粮系等国企改革主题中的农业板块。

风险提示

• 疫病因素：可能对行业造成冲击。
• 价格波动：农产品和畜禽价格波动较大，可能影响盈利预期。

其他信息

• 联系信息：提供多个地区的销售经理联系方式及地址，便于客户咨询。
• 法律声明：报告由兴业证券制作，遵守相关法律法规，不构成投资建议，仅供参考。