20170529-兴业证券-农林牧渔_把握错杀后反弹机会_关注低估值_高增长龙头_18页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2017年5月29日，主要分析农业板块的市场表现及行业趋势，指出农业板块整体跑输大盘，但部分低估值、高增长的龙头企业存在反弹机会。同时，报告对畜禽、粮食、油脂、糖棉橡胶等价格变化进行了详细分析，并给出了重点公司的投资建议。

主要观点

农业板块表现

• 农业板块整体表现弱于大盘，本周下跌2.55%，在28个子行业中排名第15。
• 养殖板块整体低迷，仅温氏股份表现较好，其余个股普遍下跌。
• 后周期饲料和疫苗板块受大盘调整影响回调，但部分个股如大北农因大股东增持而上涨。

行业趋势分析

• 母猪存栏筑底企稳：4月母猪存栏止跌，环保压力减小，补栏加快，产能恢复预期逐步兑现。
• 生猪存栏回升：生猪存栏环比上涨0.4%，但因供大于求，猪价仍呈下跌趋势。
• 畜禽价格：猪价下跌，鸡价震荡，鸡苗产量增加导致苗价下跌。

农产品价格

• 玉米：国内玉米价格企稳，CBOT玉米价格震荡。
• 小麦：国内小麦稳中有升，CBOT小麦价格震荡。
• 大米：国内米价平稳运行，泰国大米低位震荡。
• 大豆：国产大豆价格下跌，CBOT大豆价格下跌，大豆进口量上升但价格稳定。
• 油脂：豆油、菜油价格低位反弹，棕榈油价格震荡上涨。
• 糖、棉、橡胶、果汁果酱：白糖价格高位震荡，棉花价格高位运行，天然橡胶震荡，番茄酱出口价下跌，苹果汁价格微涨。

关键信息

重点公司及投资建议

投资建议

1. 把握错杀后反弹机会：关注低估值、高增长的龙头企业。
2. 低估值龙头推荐：隆平高科（29倍）、海大集团（22倍）、大北农（23倍）、生物股份（23倍）。
3. 确定性与高增长：
   • 隆平高科：受益于隆两优、晶两优系列新品推动水稻业务增长，耕地开发和土壤修复开始贡献利润，并购预期逐步落地。
   • 海大集团：5月销量数据波动但不影响全年目标，三季度有望超预期。
   • 大北农、唐人神、金新农：受益于后周期景气上行。
4. 新兴行业关注：宠物医院行业空间大、增速快、格局分散，建议关注瑞普生物、禾丰牧业等。
5. 国企改革主题：建议关注中粮系，详情参考相关深度报告。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

盈利预测

行业趋势展望

• 猪价短期稳中趋降，但因母猪存栏低位，大跌可能性较小。
• 下半年季节性影响下，猪价有望反弹。
• 母猪存栏有望回升，行业产能恢复预期逐步兑现。
• 饲料和养殖板块在三季度有望因低基数、行业景气、销售发力等多重因素超预期。

结论

本报告认为农业板块整体表现偏弱，但部分低估值、高增长的龙头企业存在反弹机会。建议投资者关注这些公司，并把握行业景气上行带来的投资机会。同时，新兴行业如宠物医院和国企改革主题也有一定潜力。