20181118-安信证券-农林牧渔行业第45周周报_继续坚定推荐海大集团_关注母猪产能拐点__21页_2mb

2018年11月18日农林牧渔行业周报总结

一、核心观点与推荐

• 行业观点：本周继续坚定推荐海大集团，关注母猪产能拐点。
• 主要观点：
  • 海大集团：
    • 饲料市占率持续提升，预计未来销量增速将维持在20%左右，盈利增速将高于销量增速。
    • 养猪板块布局逐步扩大，有望在未来5年内成为行业龙头之一。
    • 2018年前三季度饲料销量增长约25%，但因战略布局投入和费用上升，业绩增速约10%，预计2019年将见业绩拐点。
  • 生物股份：
    • 猪OA双价苗获取生产批文，有望提升市场竞争力。
    • 公司回购及高管增持，彰显发展信心。
    • 新品储备丰富，产品结构梯次形成。
  • 佩蒂股份：
    • 海外产品结构持续优化，从畜皮咬胶、植物咬胶发展到动植物咬胶。
    • 新产能将陆续投放，匹配下游订单需求。
    • 国内业务稳步推进。

二、行业基本面跟踪

1. 猪价与产业链

• 全国生猪价格为13.37元/公斤，略有回落。
• 黄羽肉鸡价格为6.73元/斤，白羽肉鸡价格为9.97元/公斤，鸡苗价格为6.7元/羽，父母代鸡苗价格为65元/套。
• 鸭苗价格为5.9元/羽。
• 草鱼价格为15元/公斤，鲫鱼价格为19元/公斤，鲈鱼价格为26元/公斤，罗非鱼价格为20.5元/公斤，鲢鱼价格为9.35元/公斤，大黄鱼价格为41.01元/公斤，小黄鱼价格为27.23元/公斤，鲤鱼价格为12.38元/公斤，大带鱼价格为38.76元/公斤。
• 母猪料销量同比下滑约10%，仔猪料销量同比下滑幅度加大，尤其5-6月降幅超17%。
• 母猪存栏量为3136万头，同比下降约10%。

2. 大豆产业链

• 进口大豆港口分销价为3550元/吨，豆粕全国均价为3361.18元/吨，豆油全国均价为5348.95元/吨。
• 大豆压榨利润为15元/吨，同比下降76.92%。
• 进口大豆油厂压榨利润为15元/吨，同比下降78.57%。

3. 玉米产业链

• 大连港成交价为1920元/吨，吉林淀粉价格为2450元/吨，吉林酒精价格为5100元/吨。
• 赖氨酸现货均价为8510元/吨，蛋氨酸现货均价为23350元/吨，苏氨酸现货均价为8150元/吨。

4. 小麦产业链

• 郑州收购价为2500元/吨，面粉批发价为3.3元/公斤。
• 小麦价格略有上涨，但面粉市场价格提价空间有限，导致面企利润空间受到挤压。

5. 棉花产业链

• 棉花价格为15640元/吨，棉籽价格为2066元/吨，棉油价格为5140元/吨，棉粕价格为2703.33元/吨。

6. 其他农产品价格

• 进口原糖完税成本价为5136元/吨。
• 白糖价格为5360元/吨，进口糖利润空间为1805.50元/吨。
• 海参价格为200元/公斤，鲍鱼价格为140元/公斤，扇贝价格为10元/公斤。

三、行业表现

• 农林牧渔行业指数本周上涨5.73%，同期沪深300上涨2.85%，上证指数上涨3.09%，深证成指上涨5.41%。
• 涨幅最大的子行业为海洋捕捞（10.6%），涨幅最小的为动物疫苗（3.1%）。
• 涨幅前10的公司包括：瀚叶股份（27.6%）、佳沃股份（20.9%）、ST龙力（19.1%）、华资实业（18%）、益生股份（16%）、天邦股份（14.6%）、普莱柯（13%）、香梨股份（13%）、天山生物（12.8%）、西部牧业（12.2%）。

四、行业动态

1. 农产业链

• 成本高企挤压面企利润空间，进口麦价上涨，国内麦价稳中偏强。
• 小麦库存保持低位，采购节奏平缓，主要按需采购。
• 质优小麦价格坚挺，后期面粉企业可能调整采购价格。
• 玉米提价只是暂时，月底可能回落，但中长期看涨。
• 黑龙江托市收购启动，带动稻价上涨。
• 美豆出口受阻，压制豆粕价格，压榨亏损限制价格跌幅。
• 大豆市场看涨氛围退去，收购进度放缓。

2. 猪产业链

• 黑龙江疫区解封，生猪流通有望好转。
• 非洲猪瘟影响猪肉消费，部分养殖户不卖猪以防疫情传播。
• 南方疫情频发，猪价分化，供需失衡。
• 随着季节性消费增长，猪价有望上涨。

3. 肉禽产业链

• 华都肉鸡破产重整成功，投资方以9.6亿元获得资格。
• 新希望六和中新北京鸭通过现场评审，即将上市。
• 中央财政支持畜禽粪污资源化利用，河南9个畜牧大县可申报。

五、上市公司动态

• 西部牧业：10月自产鲜乳销量增长10.17%。
• 罗牛山：10月销售生猪增长77.48%，销售收入增长93.85%。
• 新五丰：间接控股股东增持公司股份。
• 福成股份：通过增资和股权转让取得天德福地60%股权。
• 海利生物：股东增持计划增加一致行动人。
• 天邦股份：要约收购10%无限售条件流通股，价格为6元/股。
• 正邦科技：董事长转让部分股份给直系亲属。
• 金河生物：股东解除质押，累计质押1.378亿股。
• 天宝食品：股东股份被司法及轮候冻结。
• 海利生物：控股股东解除质押，累计质押8200万股。

六、风险提示

• 猪价上涨不达预期；
• 新产品推广不及预期；
• 天气灾害风险；
• 销量增长不及预期；
• 改革推进不达预期。