20170212-兴业证券-农林牧渔行业周报_关注低估值饲料龙头_种子回调把握买入机会_17页_878kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年2月农业板块的市场表现及行业趋势，重点推荐饲料、种子、玉米深加工和乳业等领域的龙头企业，同时指出猪价下跌、鸡价苗价下跌及市场回调的机会。

主要观点

• 农业板块整体表现优于大盘：本周农业板块上涨1.83%，在28个子行业中排名第19，优于沪深300指数的1.46%涨幅。
• 猪价偏弱，鸡价企稳：猪价在春节后持续回落，主要受下游需求疲软影响；鸡价和鸡苗价格因供应增加而大幅下跌，但随着下游开工率上升，有望止跌回升。
• 饲料板块受益政策利好：东北饲用玉米补贴落地，推动饲料板块上涨，禾丰牧业、海大集团等表现突出。
• 种子板块回调，估值处于低位：种子板块受板块热点切换影响出现回调，但估值处于底部，隆平高科、登海种业等种子龙头被强烈推荐。
• 玉米深加工行业迎来反转：一号文件推动玉米市场化去库存，玉米深加工行业走强，建议关注中粮生化和港股的中国粮油控股。
• 原奶价格上行，业绩兑现：原奶价格持续上涨，西部牧业延续强势，推荐其及港股的中国圣牧。
• 节后需求回升有望带动鸡价上涨：春节后需求回升可能推动鸡价上涨，带动养鸡股行情。

关键信息

重点公司推荐

行业表现

• 农业板块整体上涨：跑赢沪深300指数。
• 饲料板块强势上涨：禾丰牧业、金新农、唐人神等表现突出。
• 种子板块回调：隆平高科、登海种业等出现回调，但估值处于底部。
• 玉米深加工行业走强：受益于政策及粮价下跌，中粮生化、中国粮油控股等被推荐。
• 原奶行业表现良好：西部牧业、中国圣牧等延续强势。

农产品价格

• 玉米：国内玉米价格持续下滑，CBOT玉米价格震荡上行。
• 小麦：国内小麦价格微跌，CBOT小麦价格震荡。
• 大米：国内大米价格稳定，泰国大米价格回落。
• 大豆：国内大豆价格微升，CBOT大豆价格震荡。
• 豆粕与豆油：国际豆粕价格震荡，豆油价格回落震荡。
• 菜油：价格平稳。
• 棕榈油：价格震荡上行，成本价高位震荡。
• 畜禽价格：猪价下跌，仔猪价格上涨；毛鸡、毛鸭价格疲软，鸡苗价格大跌。
• 白糖与棉花：白糖价格震荡，棉花价格高位回落。
• 橡胶：马来、泰国橡胶价格震荡上涨。
• 果汁果酱：番茄酱、苹果汁价格下跌。
• 水产品：海参、鲍鱼价格下行，扇贝价格回升。

USDA月度报告

• 产量调整：16/17年度大米、棉花产量上调，小麦、玉米、大豆产量下调。
• 库销比下降：小麦、大米、玉米、大豆、棉花库销比分别下降0.7%、0.2%、0.5%、0.6%、1.2%。

盈利预测

• 种子行业：登海种业、隆平高科等预计盈利增长，估值下降。
• 养殖行业：温氏股份、牧原股份、正邦科技等盈利预测上调，估值下降。
• 饲料行业：禾丰牧业、海大集团等盈利增长明显，估值处于低位。
• 动保行业：瑞普生物、天康生物等盈利增长，估值下降。
• 乳业行业：西部牧业盈利增长，估值下降。

投资建议

1. 饲料板块：重点关注禾丰牧业、海大集团等低估值、有业绩支撑的标的。
2. 种子板块：建议把握回调机会，推荐隆平高科、登海种业等基本面良好的种子龙头。
3. 玉米深加工行业：建议关注受益于粮价下跌和补贴的中粮生化及港股的中国粮油控股。
4. 原奶行业：推荐西部牧业及港股的中国圣牧。
5. 养鸡行业：节后需求回升可能带动鸡价上涨，建议关注相关标的。

风险提示

• 疫病因素：可能对畜禽价格造成冲击。
• 价格波动：农产品价格受市场供需及政策影响较大，波动风险较高。

附注

• 分析师：陈娇，联系方式：chenjiao86@xyzq.com.cn。
• 研究助理：毛一凡，联系方式：maoyf@xyzq.com.cn。
• 机构销售经理联系方式：详见表格内容。